基金赚钱，基民不赚钱的栗子：以WIND偏股混合型基金指数为例，假如从10年前的年1月1日起，投资者在任意一天买入该指数，截至年12月31日，持有1年取得正收益的概率为67%。同理，持有2年、3年、4年、5年取得正收益的概率分别是67%、72%、91%和%。而投资者任意一天买入该指数，持有1年、2年、3年、4年、5年的平均收益率分别是7%、15%、29%、43%和63%。可以看出，在较长的时间维度中，基民的持有时间越长，获得正收益的概率越大，收益率也会更高一些。但理想美好，现实残酷。目前A股的交易者结构中，散户还是占了较大比例，这就导致了A股高换手率，高波动的特征，不少小伙伴在基金净值剧烈的波动中，害怕进一步下跌而早早卖出下车，最后结果就是基金赚钱，而基民却没有赚到钱。===============张坤:1）这个管理人的投资体系是否有理有据，说得清？2）这个管理人的投资体系是否稳定？3）我的投资体系和价值观是否与这个管理人的投资体系和价值观匹配？第一和第二个问题通过观察持仓、换手率、长期业绩大致可以判断出来。先来说持仓。如果一位基金经理表示自己是一位成长风格的投资者，那么他真实的持仓是不是成长风格的标的呢？（知行合一）或者，原本持有的医药标的居多，那么突然换仓成了食品饮料，是什么原因，能否解释得通？再来说换手率。换手率低表示基金经理重选股，选择了具有长期价值的标的，一直拿着就好，是传说中价值投资者；换手率高表示基金更偏向通过跟着行业轮动挣钱。按投资策略看，行业和个股精选的，换手率低，会相对低波动些；行业轮动、个股交易、趋势跟踪的，一般换手率高，会相对高波动些（这里也不绝对，有些高手基金经理也能实现在“宽赛道”下的波动控制和长期收益都还不错）。===============仅仅想对抗通胀：货币基金、或短债基金产品；跑赢GDP：二级债基金（含低波动的可转债基金）、打新基金等；跑赢M2：权益类基金了（包含股票型、混合型、指数型）。===============单一押注的血淋林的栗子：年年仅28岁的任泽松首次担任基金经理，仅用一年时间就将中邮战略新兴产业基金推向业绩巅峰，获得年度冠军，其主要策略就是押注单一行业——科技股，但在年市场风格从成长股转变为价值投资之后，便开始巨亏。傅鹏博掌管兴全社会责任的9年有余，累计回报达到%，年化收益率高达20%，大幅跑赢大盘，达到同类排名第一。===============为什么说牛市中主动型基金跑不赢指数？在单边向上的行情中，超高仓位（95成甚至以上）的指数基金能更好地享受市场上涨，对于主动基来说，当全市场普涨，精选个股的优势被弱化。相反，在熊市、震荡市中，主动型基金则可以通过精选个股找到那些跟涨好同时又抗跌的个股，战胜指数。A股单边上涨的时候还是占少数。===============陈光明：“我们曾有一支30亿的封闭式基金，其盈利的绝对金额超过一支亿的开放式的基金，因为亿那支基金，一直有投资者退出，赚了10%卖掉了，赚了20%卖掉了，极少的人能赚到几倍。持有人的实际回报较差，讲白了，就是某些阶段，高位涌入的基民成为市场的接盘侠。因为如果你从头吃到尾，回报是相当可观的。因此，虽然最终产品业绩很好，但如果把进出选择权交给老百姓，基民可能回报并不好。”===============同一基金经理管理的多只基金如何选择？可以从以下维度考虑：投资范围（一般来说越大越好）；持股集中度（集中好还是分散好因人而异）；资产配置（股权的比例、债的比例）；规模（一般来说，规模越小越容易获得超额收益）。为啥？由于公募基金的双十规定，10亿规模的话只要30到50只股票就够了，亿规模的可能要配到80到只股票，A股的优质股票毕竟还是少数，所以管理小规模基金的难度要小于大规模的基金。===============债基如何避雷？1.单只信用债占比不宜过高。单只信用债的比例最好能低于3%，一般不能高于5%；2.持仓要适度分散，持有的总债券数量要在10只以上，尤其是信用债，不可只持有1、2个。3.种类多样化。不仅配有信用债，还要有利率债（国债、金融债等），也可以适当配置可转债。===============为什么说股息率是股价的低？以银行为例。中行和农行的分红较多，股息率等于股价/分红，当股价下跌到股息率有5%，甚至以上，一些求稳的大户就开始抄底。很多机构、大户喜欢拿农行打底，因为比较稳。招行又是另外一番景象，它属于银行中的成长股，股息率比不上农行中行，但成长性比他们好。===============每一轮下跌行情之初（估值高位时），机构投资者无法判断未来走势，会倾向于将仓位配置到必需消费品等防御性行业；当下跌行情步入尾声，机构的预期降到冰点，调整持仓结构已经不足以规避风险，或者说为了应对赎回，机构开始降低仓位，以必需消费品为代表的防御性板块开始补跌；年10月底、今年1月初，贵州茅台（年10月18日跌停）海天味业、爱尔眼科等逻辑最硬的消费股开始补跌时，这时候，可以对市场适当乐观起来，不要再盲目看空。但是，大幅补跌会持续多久，受市场情绪影响，并没什么规律，因此，也不可一把唆。当一些优质成长股开始强力突破，创下新高，不应再使用“买在低估、卖在合理”的熊市策略；因为当“成功突破”变成常态（大量的成长股成功突破），此时的策略可以适当调整成“买在合理，卖在泡沫”。总之，当市场上的优质股大幅补铁，情绪非常低迷的时候，大概率反转的时候快要到了。白了个白……预览时标签不可点收录于话题#个上一篇下一篇