首先是要掌握发行节奏

其四,战略性新兴产业板不能对中概股有插队上市的优待据此前消息海外上市的中概股是战新板的重点关注领域,甚至可以插队上市,笔者认为,这样的制度安排并不合理资本是无国界的,中概股在美国等证券市场上市,好不容易打通了资本市场通道,企业发展已经得到资本的大力支持,为什么还非得死乞白赖回a股上市?其回归最大的动力,或许就在于a股市场与美股等成熟市场存在巨大估值落差,另外a股市场对上市公司监管远没有美股市场严格,不排除一些在美国等成熟市场混不下去的中概股,转而想回到a股市场,既可享受宽松的监管环境,又可对a股市场“新韭菜”剪羊毛因此,为维护a股市场公平、为防止监管套利,战新板绝没有理由对哪些股票是新兴产业中概股的回归高眼相看

有人认为上交所推战新板是另搞一个创业板、是重复建设,笔者对此并不认同,假若如此,那么就可推导出上交所与深交所也是重复建设,没有必要搞两个交易所事实上,一个国家多个交易所相互良性竞争是再自然不过的事情,美国的纽交所和纳斯达克在争夺蓝筹公司以及中小高科技企业上市资源方面,也是竞争激烈没有竞争,就会有垄断,就会由此产生诸多意向不到的问题

“十三五”规划刚要草案拟删除“设立战略性新兴产业板”,对此各方有不同解读,有人认为战新板马上要出来、所以不必写入;有人认为战新板没必要搞,其被搁置的可能性较高笔者认为,推出战新板还是有不少积极意义的,不宜轻言搁置

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其次,要防止战新板出现过度投机爆炒要抑制创业板泡沫,同样也要防止战新板出现过度泡沫,不能由于战新板戴上战略性新兴产业的光环就被爆炒,这将重蹈覆辙,为此要采取防范措施

其三,要适度设置战新板上市的业绩门槛按此前对战新板的谋划,对拟上市企业将淡化盈利要求,在传统的“净利润+收入”的标准之外,增加“市值+收入”等多套上市标准笔者认为这或许过于超前a股市场发展现状,目前投资者对亏损企业上市或许还难控制其中风险,亏损企业上市也可能对目前a股市场投资氛围的塑造产生较大负面影响,暂宜将企业盈利美国的新型产业作为企业上市的必要条件

有些股民指出,如果战新板不搞了,壳资源将重新火爆,创业板也不用再拼命跌了但在笔者看来,这些可以预见的“好处”,或许就是目前股市最大的弊端和坏处若垃圾壳资源价格暴涨,市场投资氛围进一步受到破坏,优胜劣汰功能难以形成,优化资源配置也成为空谈;战新板不搞,创业板由于其投机稀缺性有可能再遭爆炒,重新鼓吹泡沫,也可能重新孕育一场新的股市异常波动

当然,即使上交所推战新板,笔者认为各有关方面也要处理好不少问题鉴于a股市场离真正的市场化还比较遥远,市场还远不成熟,买方、卖方的权利与义务还远不对等,目前还没有条件随便放松对新股发行节奏的调控,未来战新板与主板、中小板、创业板的发行节奏仍需全有什么新兴产业盘统筹调控,总的发行速度似乎应在目前基础上进一步降下来

推战新板不会对创业板的投资价值产生冲击,但可能对其投机价值造成冲击面对创业板上市公司大股东轻把一根毫毛在市场减持,就可立马成为亿万富翁,可以说,维持创业板泡沫甚至再次鼓吹创业板泡沫的政策举措,都可能是方向性错误;试想一下,假若神创板某只股票被炒至天价,大股东只要减持部分持股就可将全民财富榨干,这样的市场就比较可怕而战新板即将推出的预期,却是抑制创业板爆炒的灭火剂,有了这个预期,一些创业板泡沫个股正在步入缓慢的价值回归之途,这不能说是坏事,甚至可以说是推战略新兴板的积极意义此外,推出战新板,还可加大力度支持战略性新兴产业发展,为国民经济结构调中国未来新兴产业整、转型升级服务,等

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痛定思痛,去年股市的异常波动,最为突出的表现就是神创板、中小板一些个股价格暴涨,有些个股价格涨到500多元、甚至有上不封顶之势,泡沫过度膨胀之后轰然破裂正如刘士余在记者招待会上所指出的,去年中国的a股确实经历了一场罕见的异常波动,俗话说,山有多高,谷有多深,泡沫怎么吹起来的,就会怎么破灭;这等于是对去年股市异常波动的基本定性,说白了就是一个泡沫滋长与破裂过程,但显然股价泡沫主要是中小创泡沫、绩优蓝筹又何谈泡沫?既然管理层也认为去年股价飙涨是吹泡沫,而泡沫破裂对投资者、对国家都贻害无穷,宝盈新兴产业混合泡沫吹的越大,其对社会对投资者的危害越大,那么就应尽量防止过度泡沫膨胀与破裂的轮回

在笔者看来,现在不仅要防止再次鼓吹创业板泡沫,而且还要对去年鼓吹创业板泡沫中可能存在的违法违规进行有效清算,看其中是否存在市场操纵、是否有黑嘴在误导投资大众,这些都应该深查,不能让违法违规分子逍遥法外,否则类似泡沫膨胀与破裂的悲剧将重复上演

腾讯“证券研究院”特约 熊锦秋 资深市场评论人士