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文/艾文静
中国企业海外并购的浪潮几乎不可阻挡，上市公司更是其中的主力军。随着国内并购市场估值渐渐走高，越来越多上市公司将眼光投向了海外。
8月仅过去一周，A股就有近10家上市公司发布海外并购公告。统计显示，二季度中资企业的海外并购额同比增六成。此外，近期陆续发布的多份上市公司半年报还显示，海外并购所带来的业绩反转、业务转型纷纷显效，或将进一步加固市场对“出海”并购的信心。
海外并购长袖善舞
顺荣三七8月6日晚发布公告称，与东方证券旗下东方星晖并购基金联合共同收购日本游戏公司SNKPlaymore(下称“SNK”)81.25%股权。相关方已于8月6日在日本大阪完成交割。SNK为日本知名游戏公司，旗下格斗游戏品牌包括《拳皇》、《侍魂》等；财年营收3.04亿元，净利润万元，此次收购交易额达万美元。8月7日公司复牌后已经两天一字涨停。
有传媒行业分析师对此称，与前两年A股公司争抢收购国内游戏相比，当前的国内外环境和行业格局已大不相同。一方面，游戏领域并购标的稀缺，国内游戏公司“好的早被买光或已独立上市”；另一方面，国内游戏公司当前估值仍居高不下，竞争极其充分且行业格局趋稳，但资本市场炒作高潮却已过，对于收购而言风险在大幅提升。而并购海外成熟公司可以快速完成资源整合，甚至是切入当地市场、获取市场份额，这种并购所带来的效果是很直接的。
无独有偶，苏宁环球也在上周发布公告，其全资子公司苏宁环球传媒已完成对韩国株式会社REDROVER的股权收购和董事会改组。REDROVER是一家经营全球动漫、3D/4D软硬件等事业领域的内容企业。根据今年6月发布的公告，苏宁环球传媒拟以约2.42亿元人民币，收购REDROVER的20.17%股权，成为后者第一大股东。
然而，A股公司的海外并购提速并不仅仅在TMT领域。8月仅过去一周，还有多家上市公司发布海外并购公告，延伸产业链、扩展国际市场已成大势所趋。
紫金矿业8月7日公告称，全资子公司诺顿金田拟以约2亿元人民币的总价，全面要约收购澳大利亚交易所上市公司PhoenixGoldLimited(下称“凤凰黄金”)股份。而在今年5月，紫金矿业还拟斥资43.38亿元收购卡莫阿控股公司49.5%股份、巴新波格拉金矿控股公司50%股份。
德奥通航的海外并购背景则略有不同。8月6日公告称，其全资子公司拟出资万欧元收购德国XtremeAir飞行器公司%股权。在此之前，XtremeAir由于经营困难已进入破产程序，但业务和生产尚未打断。德奥通航表示，此次交易将丰富和完善现有公司通用航空尤其是飞行器整机产业链。
8月4日，富邦股份拟通过子公司以现金方式购买荷兰诺唯凯股的股份，交易作价为.45万欧元。交易完成后，上市公司将间接持有荷兰诺唯凯55%的股份。公司在公告中指出，此次收购将使双方在业务、市场营销等方面共享及互补，也将有力提升市场规模和盈利能力。
此外，江河创建、巴安水务、歌尔声学、赣锋锂业等近日也均披露了海外并购的相关意向。另一方面，A股目前也迎来中报的密集发布期，“国际化”战略出现频率极高。多家上市公司在业绩说明中都指出，海外市场的崛起有力提振了公司业绩，而海外并购的相继并表也让部分主业下滑的公司报表尚为可观。从跨境并购的“反馈”情况看，或也不难理解A股公司对“出海”趋之若鹜的初衷。
资本新宠：新兴产业
截止7月份的统计显示，A股余个国际并购案例中，仅有不到10个案例的并购标的所在行业为贵金属与矿石、石油天然气勘探、生产、存储和运输，剩余的均与新兴产业相关，节能环保、新兴信息产业、生物产业、新能源、工业4.0、体育等国家战略性新兴产业领域是热门，这其中又以环保、大数据、物联网、半导体、医药器械、养老、光伏、体育等细分领域显著。统计显示，互联网软件与服务、电子元器件与设备仪器、消费电子、通信等领域的并购案例多达27家，其中互联网软件与服务并购案例10起。生物产业的国际并购继续维持高热度，医药器械、大健康都是并购的热门领域。在国家大力发展体育产业的背景下，已有东方明珠、莱茵置业开始布局境外体育产业版权。
值得一提的是，百余个并购案中，超过七成由民营企业主导。超过八成的并购交易金额在5亿元以下，其中新兴产业标的的交易金额往往只有几千万元。上市公司的并购眼光有转向“小而美”的趋势。
“对新兴产业热衷的背后逻辑是希望通过并购获得技术、专利和国际市场。”某参与了国际并购的公司负责人表示。
业内人士表示，对新兴产业的并购符合国家战略和产业升级需求，也是上市公司谋求转型、培育新的利润增长点、进入新兴产业的试金石和跳板；从并购资源到并购技术，显示了A股上市公司和企业家思路的转变，开始由资源型发展走向科技型发展。
跨境并购将成关键词
Wind数据统计显示，今年以来，上市公司涉及到境外的并购案共有起，其中，有3起并购案涉及的交易总价值分别超过亿元规模，另有17起并购案涉及的交易总价值超过10亿元。
而在上年同期，上市公司发起的涉及海外并购的项目共有起，交易总价值超过亿元规模的并购案有4起，另有22起并购案涉及的交易价格超过10亿元。从数字对比上可知，近年来狂热的海外并购，目前未有降温之势。
国内企业进行跨境并购的主要动力是企业产业发展和产业升级的需求。通过跨境并购可以获得核心技术和管理经验，迅速、有效地提升企业核心竞争力，开辟海外市场。如南京新百收购老牌英国百货公司HighlandGroup，通过借鉴其先进的信息管理系统和供应链体系建设成果，为上市公司原有业务带来先进的营业模式和商业资源，并有助于上市公司迅速实现国际化经营布局。
跨境并购另一个助推因素是政策管制的逐步放松。年7月14日，外管局下发《国家外汇管理局关于境内居民通过特殊目的公司境外投融资及返程投资外汇管理有关问题的通知》(下称“37号文”)，通过简政放权、促进跨境投融资便利化，有利于引导资金合理有序流出；同时将方便境内居民设立特殊目的公司，方便企业“走出去”，进行海外投资。年10月6日，商务部新修订的《境外投资管理办法》正式施行，跨境投资的总体趋势在政策上正走向宽松，以“备案为主、核准为辅”的管理模式会进一步提升企业跨境并购效率，未来企业赴海外投资的规模将出现大幅上升。
与此同时，在A股市场与海外市场较大的估值差异下，越来越多企业放弃海外市场回归A股上市。年以来即有多家境外上市公司私有化退市并回归A股上市，或将现有业务分拆至A股上市；部分拟在境外上市公司将已搭建的红筹架构拆除回归A股上市。如银润投资拟私有化学大教育、首旅酒店牵手如家、盛大游戏将借壳中银绒业等，还有更多上市公司将成为中概股回归的借壳标的。因此，跨境并购将毫无悬念地成为年并购市场的新热点。
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