国家将从供给侧入手,进行选择性投资

供给端改革的需要简政放权、提升劳动力素质、减税降费、降低融资成本等多措并举,其中降低融资成本是政府持续努力的目标,而专项建设基金的模式可能是破解融资贵难题的有力手段由于我国金融市场的结构性问题,企业融资主要依靠信贷途径,央行降息有助于缓解矛盾,但是针对性不强,专项建设基金通过股权投资的形式提供低成本资金,可以有选择地支持新兴产业,产生定向降息效果股权形式的投资在10-20年收回,有助于企业聚焦长期转型升级目标,低杠杆率经营,自下而上调整供给结构,实现国家产业结构升级,经济可持续增长的目标

摘要:

3.招商证券投资策略周报(0913):稳增长继续超预期

2.充电桩建设

增强制造业核心竞争力相关富国新兴产业股项目,始于国家发改委今年3月发布的《增强制造业核心竞争力三年行动计划(2015-2017年)》(以下简称《行动计划》)以及轨道交通装备等6个重点领域关键技术产业化实施方案(以下简称实施方案)今年7月,发改委又下发《关于实施增强制造业核心竞争力重大工程包的通知》,推动关键技术和零部件研发及产业化,重大机械装备、控制系统等产品开发及应用示范,研发试验、检验检测平台建设及标准制定等工作;涵盖项目包括:

在我们上一篇稳增长报告中,已经对涉及改善公共服务、生态环保等领域的投资进行了阐述结合近期中央“供给侧改革”的表态,以及专项建设基金的最新动向,我们建议同时将目光聚焦新兴产业,放在实现经济社会发展中长期目标和稳定经济增长短期任务的位置来观新型城市化在产业发展方面要察,充分认识其在经济增长转方式、调结构中的核心地位

类似的还有金融危机之后的生物医药行业,美国在08年之后大力支持生物技术发展,解除对胚胎干细胞研究的联邦政府资金支持限制,生物科技板块也成为08年以来美股市场表现最强劲的行业

1. 招商证券(,股吧)2016年年度a股市场策略:国家牛市之转型牛,螺旋牛

2.招商证券稳增长系列报告之一:如何看专项基金对基建等投资的持续拉动

3.军民融合工程

战略性新兴产业是指建立在重大前沿科技突破基础上,代表未来科技和产业发展新方向,体现当今世界知识经济、循环经济、低碳经济发展潮流,尚处于成长初期、未来发展潜力巨大,对经济社会具有全局带动和重大引领作用的产业

新能源(电动)汽车关键技术产业化项目

半导体行业和软件行业是美国市场90年代以来成长突出的细分行业,不仅相关研发支出(图中行业研发支出为标普成分股企业研发投入数据合计值)一直保持快速增长,研发支出占营业收入的比重也稳步提升

美国80年代起大力支持信息产业发展,信息科技行业在90年代实现了爆发式成长这个时期标普500成分股中表现最好的行业是半导体和系统软件

机器人本体业务与国外机器人公司产生正面竞争,国外机器人公司开始压价打压国产机器人同时,在进口零部件采购方面,国产机器人成本劣势明显,对核心零部件的国产化需求强烈而国内方面,由于部分地方政府对当地机器人公司采取了补贴政策,国产机器人采取比较激进的价格战

新时达:机器人全面布局,外延内生并进

科士达

军工企业开拓民用市场主要标的有:

中恒电气、万马股份(,股吧)、科陆电子(,股吧)、许继电气(,股吧)、国电南瑞(,股吧)

08年金融危机后,国务院于2009年9月连续召开三次新兴战略性产业发展座谈会,听取经济、科技专家的意见和建议2010年9月8日,国务院常务会议审议并原则通过《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》确定了战略性新兴产业发展的七个重点方向:节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料和新能源汽车七个产业,在重点领域集中力量,加快推进

埃斯顿:零部件自给程度高,本体+集成双轮驱动

高端医疗器械和药品关键技术产业化项目

二、支持战略新兴产业发展是各国经济转型升级过程中的普遍选择

首选推荐:

“十三五”时期要加快将战略性新兴产业培育成为经济发展的主动力,拟主要采取四方面举措一是实现重点领域突破发展,带动形成新一代信息技术、生物、绿色低碳、高端装备与材料、数字创意等五个“十万亿级”新兴支柱产业;二是加快新兴企业成长壮大,打造一批规模快速增长、具有国际影响力的品牌企业;三是全面提升产业技术创新能力,加强关键核心技术的攻关;四是加快打造区域经济转型升级新引擎,推动形成世界级新兴产业发展策源地,建设若干具有引领带动作用的新兴产业创新发展基地,形成一批差异化协同发展的新兴产业集群

专项建设基金规模和投向继续扩大,新兴产业投资有望超预期10月下旬,发改委表示专项建设基金规模年内将增至6000亿,新一批专项基金的投资范围也由22个增加到32个方向,新增了制造业技术改造、充电桩建设等领域预计未来两年有关行业将得到更多资金和政策支持,有望带动相关投资项目总额达到2万亿左右

继9月份3000亿专项建设基金分两批迅速到位之后,10月22日媒体报道:发改委将把今年专项建设债券基金规模至少增加至6000亿元人民币,以支持地方基础设施建设、促进经济增长我们在上一篇报告中曾预测,在稳增长压力持续上升的背景下,专项建设基金规模可能远超1万亿,未来两年内累计规模将达到3-4万亿,每季度新增3000-5000亿的规模可能成为常态国开债收益率一般不超过4%,贴息90%的情况下,专项建设基金的资金成本接近0.4%;可以用非常低的成本提供给所支持的项目和企业

制造业自动化需求强劲,国产机器人业务大爆发,相关上市公司预计今年机器人销售比去年销售翻一番,预计明年较今年翻一番制造业对自动化改造加速,订单明显增多

在国家确立了七大新兴产业方向后,相关产业投资快速增长根据深交所2012年有关报告显示:2012年深交所ipo新增战略性新兴产业上市公司56家,年末该类上市公司521家,占深市上市公司总数的33.88%其中主板、中小板和创业板各83家、219家和219家,分别占对应板块公司总数的17.22%、31.24%和61.69%资本市场服务创新创业企业的能力不断显现,2012年战略性新兴产业上市公司平均营业收入增速高于全体公司2.35个百分点创业板具有可比投资数据的73家战略性新兴产业公司在2012年累计完成固定资产投资71.6亿元,同比增长36.05%,部分战略性新兴产业近期可能出现阶段性投资高峰

同时,随着计算机的普及和软件产品的成熟,以微软和甲骨文公司为代表的系统软件行业在90年代飞速增长,市值分别提升117倍和75倍

以近期多家上市公司公告得到的国开发展基金支持项目为例:国开发展基金每年通过现金分红、回购溢价等方式取得的投资收益应按照 1.2%/年的投资收益率计算的投资收益,投资期限在10-20年之间,且一般10年内不回收本金相较银行信贷资金普遍6%-10%的利率水平,几乎算是免费的资金支持截至12月中旬,已经有17家上市公司公告获得国开发展基金投资

国开行专项建设基金首批支持项目包括五大类22个投资方向,上述17家公司合计得到了近35亿元资金支持,主要属于增强制造业核心竞争力等转型升级项目, 也符合国家战略新兴产业支持的几大领域35亿元的投资规模在数千亿的专项建设基金中所占比重不大,但是这已经释放出了一个明显的信号,即创新的金融手段将大幅度降低新兴产业的融资成本,助力相关行业加快投资,调整供给结构,提升产业竞争力

重点推荐关注:

生物科技行业是近几年成长最为迅猛的行业,其研发支出占收入比重也远远高于其他行业虽然这个比重在2002年之后略有下降,但主要是因为伴随技术应用的深化,行业收入飞速增长引起的,实际的研发支出仍然保持高速增长过去十年,生物科技行业科研投入增长接近三倍,已经逐步接近半导体行业的研发投入量,可以预期其收入和利润水平未来也将继续体现科研投入的贡献

高端船舶和海洋工程装备关键技术产业化项目

鼎捷软件:新产品推广良好,工业软件蓄势待发

在不断加大投资和实现技术突破的基础上,上述行业的上市公司也实现了快速成长,成为美股市场的时代引领者

基于新型城镇化、新型工业化、农业现代化、信息化进程中存在的供给不足等问题,进行有针对性选择性的“聪明投资”,注重防范无效、低效投资在新型工业化进程中应聚焦重点技术研发、产业升级换代、重大设备更新等有助于经济结构调整和产业转型的项目进行政策倾斜支持投入;在农业现代化进程中注重对农田水利、现代化农场、大型农用设备、服务运行体系硬件设施等方面进行有选择的投入;在信息化进程中应注重对大数据时代网络技术、网络系统建设、网络安全、网络人才、智慧城市等重点领域以引导基金等方式进行有选择的投入

海得控制:风电变流器提供利基,智能制造全面布局今后几年,为了稳定经济增长,加快结构调整,培育和发展新的国民经济支柱产业,需要结合发展战略、产业政策,通盘规划加大高质量、高综合效益的投资力度,用中高端的“新供给”淘汰落后低端“旧供给”

新兴产业投资规模和速度将明显提升从规模上看,我们预计专项建设基金未来两年将累计投资超过3万亿元,新兴产业有望至少得到其中2000-3000亿元直接资金支持,涉及上市公司预计将超过100家因为国开发展基金在项目中只占少数股权,预计相关项目资本金投入合计将达到6000到10000亿元,资本金占项目总投资比例通常在30%左右,则带动相关项目投资总额可能达到2万亿以上通过加大投资,新兴产业供给能力将得到显著提升,满足消费升级和产业结构优化的需要,同时也对短期稳增长起到支撑作用国开发展基金的股权投资期限在15年左右,一般不会提前要求收回本金,有助于降低相关企业杠杆率和资金成本,预计两年左右逐步形成新的供给能力,2017年起可能对相关公司营业收入和利润产生明显提升作用

正文:

现代农业机械关键技术产业化项目

战略性新兴产业在经历了三年左右的投资高速增长之后,2013年起营业利润快速增加,增速明显高于全部a股和中小企业板,2013年和2014年营业利润增速分别比全部a股高8.8%和10.6%回顾2010年起的5年累计增长情况,中证新兴产业成分的营业利润、营业收入和资产总计5年累计增长率也显著高于上证综合指数成分

民参军主要标的有:

招商策略团队认为新兴产业具备市场需求支撑,消费升级和经济转型都需要新兴产业进一步提升供给能力在中央经济工作会议明确提出要帮助企业降低成本、扩大有效供给的背景下,国家对新兴产业的发展将给予更多的政策扶持和资金支持近期,国开发展基金直接出资参股部分新兴产业和制造业升级项目,有助于降低企业融资成本,加快相关领域固定资产投资在项目逐步建成、形成新的供给能力之后,将显著提升有关企业收入和利润,也为市场带来可持续的投资机会

此外,信息化需求主观意愿强而实际动作相对慢这与智能制造、工业4.0的发展路径有关,先硬后软偏“软”的几家公司今年订单都没有明显增长但是,客户对于通过信息化的提升效率的主观意愿很强烈但是受制于自动化水平和成本约束,信息化的发展更需时日

《中国的军事战略》白皮书中也强调了军民融合的重要作用白皮书中指出,要大力推动军民融合深度发展,贯彻军民结合、寓军于民的方针,深入推进军民融合式发展, 不断完善融合机制、丰富融合形式、拓展融合范围、提升融合层次,努力形成全要素、多领域、高效益的军民融合深度发展格局

相关报告:

近日,五部委联合发布“十三五”新能源汽车充电设施奖励意见,“意见”中对2016-20年中央财政资金奖励充电设施细则进行规定;同时,新能源产销11月数据出炉,11月合计生产新能源汽车7.23万辆,同比增长6倍;1-11月累计生产新能源汽车27.92万辆,同比增长4倍汽车行业研究员认为,在销量大幅增长倒逼下,政策开始突击解决充电难问题,预计12月销量将继续创出新高,坚定维持新能源汽车行业“绑定龙头不放松”观点,继续强推整车行业龙头及上游龙头配套企业、充电桩板块

新兴产业发展需要大规模的投资,特别是研发方面的投入,将带来行业技术进步和竞争力提升,最终体现在企业利润增长和市值成长美国90年代以来几个新兴产业的发展清晰地显示了战略性新兴产业逐步成为国家支柱产业并给投资者带来持续回报的过程美股市场几个增长最快的行业,也是过去几十年研发投入飞速增加的行业,这些巨额投入带动了近三十年以来信息技术和生物技术革命性的突破,促进了有关行业发展和企业的成长

不过,系统集成领域空间巨大,受制于行业经验,呈现集中度低,集成公司规模小的特点为上市公司进行外延式扩张提供了空间

李克强总理10月24日在中央党校指出:发展仍是解决中国一切问题的基础和关键保持中高速增长,才能保证财政税收、企业利润、居民收入有合理的增速,为转方式、调结构创造条件;推动产业向中高端迈进,既能扩大需求、又能创新供给,增强经济持续增长的动能在经济下行压力加大的情况下,从供给端入手,抓住原油、矿产等大宗商品价格走低的历史机遇,充分运用我国高外汇储备、高储蓄率和劳动力较充裕的有利条件,以增加有效供给的选择性投资,可以加速实现“调结构、护生态、惠民生”等中长期目标在消费升级的需求变化中,结构性有效供给不足的矛盾十分突出,需要在提升经济增长质量和改善生态民生等重点领域加大投资,降低融资成本和税收负担,发挥市场主体的自主决策能力,提升经济增长的稳定性

国开发展基金的入股相关产业十余家上市公司,表明专项建设基金使用已经充分关注到提升制造业核心竞争力等新兴产业方向10月底,发改委表示专项建设基金规模年内将增加到6000亿,据悉第二批专项建设基金项目已经上报国家发改委,投资范围也由22个增加到32个,新增了制造业技术改造、“互联网+”重大工程、军民融合工程、充电桩建设、养老服务体系建设、体育设施建设等项目

两会期间习近平主席亲自强调了军民融合上升为国家战略军民融合是把国防科技工业基础同广大的民用科技工业基础结合起来,共同形成国家科技工业基础的过程军工企业通过军转民拓宽发展空间,优质民营企业将先进技术运用于军事设备实现强军,从而打破目前较为封闭的国防科研生产、装备采购体制机制

科远股份:切入离散制造,凝汽器清洗机器人有望爆发

近日,发改委高技术司负责人表示, “十三五”时期要将战略性新兴产业摆在经济社会发展更加突出的位置,这是实现经济持续稳定增长、在新一轮国际分工中获得更有利位置、统筹推进创新驱动等战略举措的迫切要求

除了之前广为关注的基础设施建设相关领域,在智能制造、新能源汽车、军民融合工程、节能环保、“互联网+”等新兴产业相关领域,预计国家近期还会通过政策性金融机构的专项建设基金方式对符合产业发展方向的企业实施“点对点”支持,在稳增长、促改革的同时,更加注重调结构、惠民生建议持续关注受益于专项建设基金低成本资金支持,且市场需求持续增长的相关板块上市公司

支持新兴产业发展是经济发展到一定阶段,供需矛盾逐步积累之后,供给结构调整和产业结构升级的必由之路发达国家在经历滞涨之苦、面对金融危机时也同样通过支持新兴产业发展来点燃经济增长的新引擎

海兰信(,股吧)、神剑股份(,股吧)、宝胜股份(,股吧)、火炬电子(,股吧)、全信股份(,股吧)、泰豪科技(,股吧)、北斗星通(,股吧)、航新科技(,股吧)、天银机电(,股吧)等

工业机器人(,股吧)关键技术产业化项目

中航飞机、中直股份(,股吧)、中航机电(,股吧)、航天电器(,股吧)、湘电股份(,股吧)、振华科技(,股吧)等

三、中国的战略性新兴产业需要继续加大投资

2016年新能源汽车充电设备建设有望是快速发展之年充电桩落后于新能源汽车推广,引起中央领导高度重视,而加大相关扶持和补贴的政策有望持续推出,进而刺激市场在该领域的投资短期,新能源组研究员认为充电设备制造环节有望最先受益,对新能源汽车充电设备子版块

轨道交通装备关键技术产业化项目

1.智能制造

我们认为在战略新兴产业板股票调结构、促转型的长期任务和稳增长的短期压力下,除了此前提示过的市政基础设施建设主线,需要更加关注市场需求旺盛的新兴产业方向结合近期政策和资金支持情况,以及行业基本面大幅提升的预期,我们建议重点关注智能制造、充电桩建设、军民融合工程等板块

结合计算机、机械、电力设备等行业推荐,长三角区域几家可重点关注公司:

新兴产业发展需要加大投资,增加有效供给在经济增速下滑、部分产业产能过剩的同时,消费升级需求却未得到充分满足,部分新兴产业还存在供给能力不足的问题加大投资补齐短板,推动产业向中高端迈进,既能扩大需求又能创新供给,增强经济持续增长的动能

五、建议重点关注的投资标的

相关领域上市公司直接受益于稳增长政策和浑南新型产业园资金支持四季度以来,近20家上市公司公告获得国开发展基金注资,涉及行业包括新能源汽车、智能制造、电子信息、物联网等领域,显示国家正在快速扩大对新兴产业和制造业转型升级领域的资金支持,以解决相关领域供给不足问题,努力破解发展瓶颈,形成可持续发展动力

一、新兴产业是稳增长、调结构、促消费、惠民生的交集

(责任编辑:孙庆阳 hx014)

四、专项基金扩容,低成本资金支持新兴产业