最近，华尔街各大投行陆续发布了对年的展望以及相应的主要投资策略。A股和美股普遍看多，摩根士丹利更是看涨沪指至点。对于货币市场，美元指数有望继续上涨，其中做多美元兑日元汇率为最顶级的交易策略，收益率可能高达15%。但是，华尔街各大投行也提醒，政治因素仍然是市场主要风险。

摩根士丹利年展望：政治愤怒为市场主要风险

摩根士丹利最近预测，随着美国经济的增长，以及新兴市场经济体的逐步稳定，年全球经济将呈现复苏态势。但是摩根士丹利也警告，政治风险也有可能破坏全球经济增长趋势。

根据摩根士丹利的预测，全球经济在年和年将分别增长3.4%和3.6%，高于今年3%的增速，而其中主要归功于美国经济增长的加速，美国当前的经济增速1.6%，而该投行预计这一数字在未来两年将增加至2%。而新兴市场的增速在未来两年预计在4.7%到5%左右，高于现在的4.1%，这主要是建立在石油出口国巴西和俄罗斯的经济可能会恢复增长的基础之上。

但是，我们也应该小心“肥尾效应”，即一些不寻常事件的发生可能会造成市场大震荡。摩根士丹利指出，年的也面临着巨大的不确定性，尤其是美国新的领导人在1月上台，欧洲也在进行关键选举，同时英国脱欧也将在明天正式启动。

收入停滞可能会带来选民的极度不满吗？发达国家的劳动生产率自大金融危机以来都并没有得到真正恢复。——摩根士丹利

根据摩根士丹利论述，

民粹主义选民，即特朗普的支持者以及英国的脱欧派在明年很可能会成为金融市场的一个重要主题，因为特朗普意外获选，英国意外脱欧这两大政治事件的影响将在未来12个月里显现。民粹主义和反全球主义的兴起意味着更大的保护主义风险。大量保护主义措施不仅会破坏全球贸易的复苏，还将破坏全球供应链，限制劳动和资本的流动。

选民对全球化和移民的不满可能与其实际收入的停滞不前以及贫富差距的加大有关。虽然全球化不可能是不平等加剧的唯一因素，但却很容易成为政治活动中拉选票的一大利器。然而，保护主义政策和财政刺激或货币政策都不太可能持续性地刺激实际收入的增长。想要达到收入的提升就要增长生产率，加大投资支出，并获得更广泛的教育。因此，一旦保护主义开始导致更多失业和更高的通胀，选民的不满情绪在未来可能会进一步上升。

摩根士丹利认为，相对于贫富差距，选民更为不满的是收入停滞。上图也显示，在发达国家，自全球金融危机以来，劳动生产率从未真正恢复，工资收入也是如此。

未来几个月，欧洲也将成为政治风险的主要来源地。法国坚定的保守派也可能会成为下一任总统。周日，强硬派改革家FrancoisFillon成为了法国共和党的党魁，以对抗超右翼党派领导人MarineLePen。目前左翼党派严重分裂。并不太受欢迎的在任总统奥朗德将在明年1月决定是否会继续参加竞选。

12月4日，意大利将举行宪法改革的公投，这也是继英国脱欧公投之后，欧洲面临的有一大挑战。意大利总理伦齐可能面临下台风险，意大利更是有可能会退出欧盟，民粹主义的盛行将加大欧洲分裂趋势。

年顶级外汇交易策略

自11月8日美国大选以来，市场出现了比较明显的波动，但其中最为明显的要数美元兑日元汇率。

从11月9日低点，美元兑日元一直高歌猛进，不到一个月就上涨了11.5%。

无论如何，这都是一段非常强劲的走势，尤其是在这么短的时间之内。

摩根士丹利认为，这一涨势在未来一年还会延续，而且称，买入美元兑日元货币将是年最顶级的交易策略。

报告中，摩根士丹利还认为，美元已经进入本轮牛市的最后一站，美元的上涨主要是由于利率和投资回报利差的扩大造成。美元首先将对低收益货币，尤其是日元和韩元走强。随着美国实际利率的上升，美元继续扩大上涨走势。但是，更高的实际利率最终将收紧财政状况，并增加美国经济的上行阻力，这也预示着年1季度，美元将进入拐点。

该行认为本轮美元走势与年的走势颇为相似，当时美国经济表现出众，吸引了大量资本流入，再加上财政部长Rubin的“强美元”政策，美元一路从80涨到近。

该行预计美元指数将上涨6%，在年第二季度触顶，而美元/日元在年第二季度会升至，涨幅为15%。

除了美元/日元之外，该行也看涨美元/韩元和看跌欧元/英镑，这是年第二、三大外汇交易策略。

该投行还表示，新兴市场货币将在明年进一步走软，尤其是低收益亚洲货币（人民币、韩元、新台币、新加坡元和泰铢），以及负有外债的国家（土耳其里拉、南非拉特和马来西亚林吉特）。此外还看跌澳大利亚和新西兰货币。

报告还表示，“在周期末端，受美国实际利率上升和中国经济增速下行影响，大宗商品货币的跌幅可能会进一步扩大。”

对此摩根士丹利给出相应的10款最佳外汇交易策略及简要理由：

（主要汇率变化预测）

1)做多美元/日元

利差推动日本资本外流和通胀预期上升。

2)做多美元/韩元

经济增长和货币政策的背离增加了韩国的资本流出。

3)做空欧元/英镑

欧元区政治不确定性增加，而英国自脱欧之后就没有更多负面消息，一直维持在此水平。

4)做多美元/挪威克朗

挪威政府减少财政支出，使挪威克朗多头仓位进行调整。

5)做空澳元/加元

美国与中国不同的经济增长故事催生了该政策。

6)做空新加坡元/印度卢比

对海外行业的依赖，以及中国经济所带来的风险敞口和债务负担来看，支持此策略。

7)做多美元/人民币

资本外流加上与美国货币政策的不同导致人民币贬值。

8)做多巴西雷亚尔/哥伦比亚比索

预计改革动能和高收益将缓冲外部风险。

9)做多俄罗斯卢布/南非兰特

俄罗斯持续的紧缩货币政策提振卢布走强。

10)做多瑞士法郎/日元

利差削弱日元，而瑞士法郎能对欧元区的政治风险事件起到对冲作用。

沪指再涨36%

报告中，摩根士丹利上调沪指至点，与目前点位相比上涨空间为36%。

摩根士丹利认为特朗普的贸易保护政策并不会给中国带来多大的影响，而且中国明年上半年将基本保持宽松状态，而且随着房地产政策的收紧，中国富人的一部分资金将进入股票市场。

而且，相比年的牛市，这一次的牛市将更为温和，因为监管方已经在相关保证金交易、期货交易以及IPO方面汲取了经验。

法国兴业展望：价值投资

根据法国兴业银行，美股在明年将延续现在的上涨趋势，同时调高了对A股的投资评级。

该行指出，美国经济在其商业周期内，已经是第八年的上涨，但是随着特朗普的获选，这一商业周期将被延长，预计年，美国GDP增速和通胀目标将升至1.1%和2.7%，分别增加1.1%和0.5%，同时明年标普将触及点，与目前的点位相比上涨9%。

兴业亚洲股票战略主管FrankBenzimra表示：“我们认为经济增长前景是价值类股票的催化剂。”

那在哪里可以获得最大收益呢？

该投行首推日本。

首先，特朗普的政策能更好的服务于日本。美国实际利率的上升将压低日元，因此日元兑美元在未来12个月将非常有可能会升至。而日元的贬值将提振日经指数的出口类板块。兴业预计日经指数将从当前的点涨到年的20点。

同时，兴业也更新了对中国市场的预测：

自年12月，我们一直在评估亚洲股票投资组合中的中国市场，比如其经济增长、杠杆率和货币问题。显然，这些依然是我们的







































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