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在做投资初期时，大家问多了，自己也会问自己到底有没有机会，碰到市场下跌时，也会有些迷茫，到底有没有机会？但是做了这么多年投资下来以后，发现我的疑虑已经越来越小。
中国基金报记者王瑞
在嘉实基金举办的四季度投资策略会上，嘉实基金股票投资部总监邵秋涛做了发言，擅长成长股投资的他详谈了十多年来积累的投资经验，以及对市场机会的看法。基金君将干货统统整理出来，分享给粉丝亲们。
邵秋涛谈到，最近被太多的人问市场有没有机会，我们还有没有投资的可能性？做投资十几年，其实每年都会遇到这样的疑问。在做投资初期时，大家问多了，自己也会问自己到底有没有机会，碰到市场下跌时，也会有些迷茫，到底有没有机会？但是做了这么多年投资下来以后，发现我的疑虑已经越来越小。
其实市场上永远都有机会，尤其是当大家觉得市场很疲软、很没有信心时，机会是越来越多的。为什么？其实就是因为这个世界永远是在变化的，而这个变化对于没有准备的人来说就是一场灾难。
以下是邵秋涛发言全核心内容。
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理解世界运行的方式
十年时间里，全球经济的版图发生了翻天覆地的变化。年市值达到三五千亿的公司，在年时还没上市或者刚刚上市，十年时间他们变成了龙头，给投资人带来了多则上百倍的回报。年，如果我们用传统的方法，一定会买这些低估值的石油公司、烟草公司、机械公司。十年内他们股价也没有大幅度下跌，但是远远跑输大盘。我们仅仅是看十年内全球最高级别的经济版图里发生了这么大的变化，这种情况在过去三百年发生了无数次，同样在我们未来有生之年，比如未来二十年、三十年里还会发生很多次。所以机会永远存在，反面就是风险也存在。年，如果选择了当时的一些蓝筹股就是风险，结果让你跌了50%、60%。同样年，如果你能够发现未来好的成长行业、好的公司，可能会有相当不错的收益。
面对海量信息和风云变化的经济周期、竞争、股市波动，怎么理解？我自己的领悟还是要静下心来，先不要去管这些表象，因为我们看到股价波动是表象，上市公司基本面的变化又是产业规律、经济周期等的表象。我看到一本书上讲：要想理解这个世界，做一些最高级别决策时，还是要想办法理解这个世界运行的方式，这样才能够抽丝剥茧，一层一层理解最终的表象，股价是怎么回事，人性是怎么回事。
最终得出以下结论：
第一，这个社会发展的轨迹，过去五千年来一直是这样，未来五千年还是这样，世界整体就是一个波浪前进的进二退一、进三退二的波浪过程。这个规律告诉我们当股市涨得很好的时候，当我们很有钱的时候，要做好准备，因为会跌，因为是进二退一，总会有退一发生。每一次经济危机持续时间少则一年，长就是五年到七年，股市已经运行三百年了，就是这么回事，没有变过。但是这能提醒我们，当好的时候我们不要忘了有风险，当有风险来了之后，能很坦然面对，因为做好准备，知道会有风险，习惯了就不会害怕。当很市场已经差的时候，我们要有信心，因为进二退一整体是向上的，退一退二以后未来会进一进二进三。
第二，世界是通过残酷的竞争淘汰来完成进化。美国为什么会不断向上？美国国内竞争非常激烈，老公司只要被淘汰就关门倒闭，新的企业就起来，残酷的竞争、公平的竞争，才能让这个世界的资源始终聚集在最有能力的企业家手上，以及最有爆发性的细分产业上。我们可以想像如果这个世界的资源永远掌握在法老、皇帝、君主手上，还有我们今天吗？如果中国的资源永远被钢铁公司、煤炭公司占据，还有这么多新兴产业、互联网吗？没有。正是要靠这种竞争，世界是进二退一的，我们有信心。对我们来说，我们的方法论很简单，保持信心，找出最好的竞争力最强的企业家，以合理的估值买入，耐心持有。
投资方法论
关于投资，有很多方法论例如价值投资、主题投资、周期投资，包括一些趋势投资、重组投资，这些方法论没有好坏之分，只是看每一位基金经理自己的性格、能力、知识背景更适合于做哪一种。
我一直鼓励同事们要根据自己的性格、能力在自己擅长的领域里面做深做透，要有核心竞争力。其实拉长了看，包括华尔街过去三五十年投资历史来看，崇尚价值投资的巴菲特，崇尚成长投资的比特林奇，崇尚宏观投资的索罗斯，包括早期只是看图形、做技术分析的很多牛人，收益率在20、30年范围内收益率在年化15%-25%之间。所以不同的方法论，只要坚持做得好的话都有机会。
成长股投资，长线来看，收益率略高一些，但中间波动会略大一些。成长投资意味着我们抓的是经济中未来增量，所以管理规模可以很大。我在十年以前刚开始做的时候，管10个亿，现在管个亿，都不影响，方法论是一致的，因为成长，意味着将来经济增量大幅度成长，如果做一个周期，盘子只能越来越小，因为可选标的只有那么几个公司，所以投资规模一旦放大，比如管5个亿的时候能做得很好，但是如果给你50个亿，可能就没有那么多标的让你选了。
从过去三百年历史来看，就是依靠着每隔十年出现一次新的产业周期，科技革命带来新的推动力，让全球经济不断往上增长，不断创造很多财富故事，创造了几十倍、几百倍、几千倍的投资收益，这个浪潮远远没有结束，只要地球上有市场经济，有科技进步，有股票市场，这个神话就没有结束。唯一问题在于我们有没有能力抓住它，有没有能力守住它，有没有能力最后兑现。
找成长股一定是不能纯粹自下而上，纯自下而上是漫无目的地去瞎搞，我们也没有那个时间，所以一定要有一个方法论。先要自上而下去找一些大的方向，看看哪些方向里面油水最多、机会最大，然后在选定的方向中观细分产业里面进行详细、认真、实地调研、对比分析，选出觉得最有把握5-10个细分产业；从这个细分产业里面选出可供选择的投资标的；选出投资标的以后，不见得马上能买，因为估值可能太贵或者利润还没有到上升期，我们能做的就是耐心等待，也可能先买入一点点，然后还是长期等待。我的很多成长股的投资能等两年时间。
新兴产业大牛市序幕刚刚开启
目前市场上的“中小创”高估值存在着诸多的争议，在邵秋涛看来，有争议说明存在着较大的风险，但是未来一定是属于乐观者的。自己与团队在投资管理中，不会刻意从“中小板”还是“创业板”这些角度出发进行投资，更加在乎的是，能不能找到好的公司和细分产业。
从投资历史观来看，-年的牛股基本来自于有色股、地产股、周期股；-年的重心基本已经转到新兴产业。投资的历史观告诉我们，未来大的机会还是一定要看新兴成长行业，-年这一波牛市仅仅拉开了中国未来二十年新兴产业大牛市的序幕，不是指数，而是里面的股票。未来的投资会发生三大变化，向虚拟世界的转变、向微观的迁移（原子、纳米、基因等）、向太空的拓展，对于一个上市公司而言，我们要抓住它的生命周期中增速最快的时候，收益率会非常可观。
展望未来五年，继续以精选结构性机会为主。对新行业、新产品、新机会保持高度敏感；在成长行业中寻找能够持续超预期的龙头优质企业；挖掘通过转型进行扩张的公司；乌鲁木齐治疗白癜风的医院北京白癜风治疗医院哪家最好
