美国大选前一个月，为避免短线市场波动，该如何调整资产部位？以下是三位专家，分享他们的避险操作秘诀。

基金操盘手林成荫

1.调降美股投资部位比重在五成以下

2.买进标普指数反向ETF

3.趁市场重挫，逢低布局美国科技股

美股比重低于五成保留低接动能“我认为，下个月若特朗普真的当选美国总统，那会是全球卖股的一个借口。”曾任基金操盘手林成荫，面对美国大选，他一针见血地说，“现阶段市场最大风险不在特朗普，而是价格本身，让投资变得危险。”其实早在第二季初，林成荫便开始逐步调降持股水位，从原先的七成，降到现在不到五成。“尽管特朗普胜选，为下半年美股表现，带来很大不确定性；还有美联储升息时程飘忽不定，也左右全球资金动向。但，真正让我转趋保守的原因，还是标普五百指数成分股获利失色。”他表示，过去五年、十年，美股平均本益比约在14.6至14.8倍之间，现在本益比已超过16倍；美股不断创新高，但标普企业获利，却连续五季不如预期，且较去年同期衰退。显示景气复苏力道，已跟不上股市涨幅，加上12月美联储可能升息，未来只要等到机会，美股顺势修正也是合理。

在美挂牌中国企业选后恐须减码“一旦特朗普胜选，预料行情走势应该就像六月、英国脱欧公投结果出炉，市场重挫到第三天，就差不多能止跌。”林成荫认为，日本、欧洲央行都还在进行量化宽松货币政策（QE），市场资金多，但只有等回档后，买盘才可能再进场，因此就算大跌，时间、空间也有限。

至于，特朗普最为人诟病的贸易保护主义，对他来说，才是投资较大变数。“保护主义强调美国本土利益，是特朗普竞选的核心议题。选前一个月，很难为此做出任何投资因应，不如等到选举结果确定，再做观察。”林成荫指出，倒是中国企业在美国挂牌上市公司，是否会因特朗普当选，而受到牵连，可再进一步追踪。“由于现阶段中国股市位阶不算高，选前一个月，我也不会特别减码中国持股；长线来看，若特朗普真的当选，且美国真的展开贸易保护主义，那恐怕就是多头的转折点。”相对有利科技股续抱防受伤为因应上述考量，选前一个月，林成荫以三套策略应战。首先，降低美股部位至五成以下，只保留特朗普胜选后，相对有利的科技产业，避免因巨幅波动受伤；其次，开始建立标普反向ETF，届时美股重挫，还有反向投资工具可做避险保护。第三，是保留一部分现金，在市场大跌、投资人恐慌之际，还有余裕可从容进场，低接个股。

他强调，全球景气处于温和复苏阶段，十二月美联储升息机会大；既要参与经济基本面回升行情，又要避免已知可能出现的波动，最好作法，就是降低资产曝险部位，甚至可透过反向ETF，为手中持股买保险。手边还有闲钱的投资人，也可利用“特朗普效应”，趁机捡便宜；透过这三套策略，就不用再担心这个全球投资市场最扰人的问题。

野村投信多元资产团队资深协理黄家珍

1.拉高美国公债、投资等级债占比至三成左右

2.减码美国景气循环类股，包括原物料、工业类股3.以股45%、债55%为基本配置，再视选战变化调降股票部位

债券增至55%降低资产波动拥有十三年投资资历的黄家珍，目前任职于野村投信，主要工作是负责多元资产动态调整策略、建构与分析，具备充分国际投资团队合作经验的她，一谈到下个月的美国大选，就直言：“变数太多了，要在假设特朗普会当选的前提下，进行资产配置，又要提防希拉里胜选的可能。唯一办法，就是持续







































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