核心观点

上世纪70年代中期至80年代,面对经济增速下滑,日本大力发展新兴产业,进行了成功的经济改革

中国vs.上世纪70年代中期的日本

金融行业仍将有较好的盈利,但将受制于有限的估值上升空间

相较上世纪70年代的日本,中国在供给端存在着更严重的产能过剩,但在需求端具有更大的潜力我们认为中国将采取更为宽松的货币政策

传统周期性行业将同时受困于盈利恶化与估值下滑

目前,中资股的基本面类似于1975年的日本股市经济增速不断下滑,企业盈利有待改善参照日本在70年代的经验,我们将各行业分为了五大类我们认为:

受经济改革和城镇化进程推动,盈利改善的传统行业和消费品行业将会有好于市场的表现

中资股的基本面类似于1975年的日本股市

以互联网为主的新兴产业在未新型装备制造产业园来几年将受益于估值溢价