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券商二季度新宠（板块及个股）

二季度券商是否持续看多、哪些主题行业会成为券商新宠？

多空看台

Wind统计数据显示，此前已有26家券商发布了年投资策略，共有20家券商看多年走势，看平券商数量为5家（其实也只是略微谨慎或认为存在结构性不均行情），看空1家（国海证券）。显示券商整体对年走势持乐观态度。

目前，有20家券商发布了二季度策略报告，统计发现，他们对二季度走势几乎一致看多，只有瑞银证券、中投证券对估值过高的创业板小盘股走势偏看空。

券商二季度聚焦“一带一路”看好十朵金花

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统计发现，二季度共有57个主题受到了券商推荐。值得一提的是，“一带一路”主题有17家券商联合推荐，推荐比例高达85%；此外，国资改革、智能电网、工业4.0同样受到了券商的一致推荐，推荐的券商数量分别为12家、11家、9家，而环保、新能源汽车、互联网+、京津冀一体化主题也均为券商所看好。

券商二季度策略方向开始由小盘股向低价蓝筹股转变，其中一带一路主题最受券商青睐，而随着“一带一路”战略的逐步落实，铁路基建、装备类行业将迎来难得一遇的发展良机。

对比上图券商年度投资策略报告及近日发布的二季度投资策略报告中一致看好的行业板块，我们发现：

首先，“国企改革”、“环保”这两个板块依然被大多数券商集中看好，看好的逻辑也基本上得到延续：政策推动、股市制度改革、环境污染日益引发重视并有重磅政策支持等。

另外，相对于年年度投资策略报告，二季度策略报告有多个“新晋”行业板块得到券商青睐，它们是：一带一路、智能电网、工业4.0、新能源汽车和互联网+。

国资改革：涉及国有企业混合所有制、国有企业股权激励、国有企业并购重组、国有资产证券化等投资机会，南车与北车合重组的投资机会已经为投资者带来了显著的赚钱效应（截止3月20日“两车”年内累计涨幅分别达.3%和.3%）。

智能电网：未来的10-20年将是我国智能电网建设的主要时期，智能电网总投资规模预计接近4万亿元。随着智能电网进入全面建设的重要阶段和我国城镇化建设的进一步推进，城乡配电网的智能化建设将全面拉开，智能电网及智能成套设备、智能配电、控制系统将迎来黄金发展期。

工业4.0：中国促成中韩自贸区建立，与德国合作开展“工业4.0”战略，加大同发达国家之间经贸往来，以引入高科技、高附加值产品激励国内产业加速升级。

互联网+：互联网在电商、游戏、广告、O2O等多个领域渗透至我们的生产生活，未来物联网、大数据、云计算等众多新兴产业将迎来高速发展。而政府鼓励支持“中国制造”、“大众创业、万众创新”等政策。创业创新将是推动经济转型的新引擎。

二季度投资策略报告中，多家券商推荐了相关潜力个股，记者梳理后得出，其中被5家以上券商联合推荐的股票共有11只，“中字头”占据了半壁江山，具体名单分别为中国中铁、中国铁建、中国交建、中国建筑、上海电气、中国电建、中国南车、东方电气、柳工、新疆城建、天山股份。因上海电气与东方电气具有明显相关性，且上海电气一季度涨幅巨大，剔除后，剩下的10只股票刚好构成了券商二季度十大金股。

基金如何布阵二季度

A股市场“红红火火”春意正浓，不过，市场对于短期调整的担忧也正逐步增加。

不可否认的是，目前A股估值泡沫已显现，市场风险正在积聚，投资者需警惕股市过热带来的短期调整风险。但拉长时间来看，多数基金经理依旧乐观地认为，此轮牛市持续时间会很长。

在基金看来，二季度权益类市场向上趋势有望延续，目前应该享受流动性“泡沫”，在配置上重点看好二线蓝筹等板块。

高位震荡不改长牛判断

随着流动性持续宽松和改革政策红利不断释放，A股市场持续行情走牛，大盘指数创出7年来的新高位。在股市赚钱效应的带动下，庞大的资金流持续涌向股市，中国居民资产配置结构也随之发生调整，股票资产比重持续提升。

不过，市场对于短期调整的担忧也逐步增加。

海银财富相关负责人表示，目前A股估值泡沫显现，市场风险正在积聚，投资者需警惕股市过热带来的短期调整风险。同时，A股市场和经济基本面形成巨大反差，引发市场担忧。大盘已站上点关键位，而经济增长却持续数月疲软，A股市场的风险是否会在经济的颓势中爆发，成为许多市场投资者的疑云。

不过，即便是越来越多的人开始担心短期调整，但拉长时间来看，基金经理们也普遍认为牛市有望延续。

信诚基金的基金经理谭鹏万坚定地认为，这轮牛市会很长，目前仅仅是牛市第一阶段，虽然涨速最快的阶段接近尾声，但各类资金涌入A股还没有结束。

金鹰策略配置基金经理方超表示，“此轮行情有可能会超越年。”他的逻辑非常清晰，第一，股市能不能涨，最相关的应该是货币政策，目前国内经济存在通缩风险，为了缓和经济压力，货币政策持续处于宽松状态，在其看来，只有通胀上行货币政策收紧，A股才会出现系统性风险。

其次，中国处于转型期，虽然支撑经济增长的新动力还没有浮现，但一些细分行业已经出现了一些端倪，传统行业靠原来的模式容量有限、盈利增速也遇到瓶颈，所以估值低，有些龙头企业在行业中地位很高、占有较多资源，现在与互联网结合可以盘活它原有的资源，创新出一些新的盈利模式，原来的资源就存在一个重估的过程，可以延伸一些新的服务类别，如互联网家装市场、互联网金融，这些行业会出现很大体量的上市公司。

第三，与上一轮牛市相比，房地产投资放缓、实体经济低位运行，信托、货币基金等理财产品投资收益预期下降，因此在大类资产配置上，资金流入A股有其必然性，而这一过程还远远没有结束。

汇丰晋信对于二季度的行情同样乐观，在该基金看来，二季度市场总体仍将趋于震荡上升。

其逻辑在于，一是伴随着经济数据趋于平稳，投资者信心有望恢复；二是随着通胀走低，利率水平有望进一步回落，A股估值将进一步上升；三是随着库存水平持续降低和需求的缓慢复苏，企业补库存意愿将有所提升。与此同时，企业盈利水平也有望在二、三季度逐步触底回升。

对于A股点“高还是不高”，有机构表示，A股总体估值水平距离年和年仍有差距，其中沪深估值处于相对低位，而创业板估值已处于历史高位，但高成长预期一定程度上支撑高估值。因此，股票估值的“市值+市占率”的成长逻辑仍然有效。虽然创业板估值已处于历史高位，大盘蓝筹股估值相对较低，但成长与转型相关的行业年和年的预期增长率较高，对当前的高估值水平形成一定支撑，指数样本股调整支撑长周期。

享受流动性“泡沫”

近期市场连续上攻，形成一波新的上涨趋势，“赚钱效应”也吸引大量资金入场，券商融资融券业务开始恢复性增长，为A股持续提供增量资金。

事实上，从基金的发行而言，可明显感受到资金正加速流入A股。

据海通证券统计，年一季度公募基金发行市场相比于年各季度有显著提升。一季度共发行基金只，募集总规模为亿元，数量和规模均创下年一季度以来的历史新高，平均每只基金募集规模为18.4亿元。

从月度数据上来看，年一季度基金产品发行市场显示出需求端的热情火爆异常。发行基金个数和规模均显著超越年各月份。

具体而言，一季度成立的基金产品中，权益类基金占多数。共成立只权益类基金，包括22只指数型基金、56只混合型基金和26只主动股票型基金。固定收益类基金共发行成立22只，包括9只纯债基金、5只偏债型基金和8只货币型基金。从规模来看，权益类基金超过9成：权益类基金募集总规模为.46亿元，占比91.93%，固定收益类基金募集总规模为.23亿元，占比为7.25%。

一季度基金募集规模普遍较大，募集规模超过40亿份的基金主要有未来看好的主题型权益类基金，比如富国中证新能源汽车、富国新兴产业、华安物联网主题、前海开源工业革命4.0等。此外就是有市场号召力的绩优基金经理管理的权益类基金，如曹剑飞管理的中欧精选、崔建波管理的新华策略精选等。

“最令人兴奋的是，仍有一波资金在赶往市场的路上，这也正是市场短期的兴奋点。”博时魏凤春认为，融资余额、新开户仍保持历史高点增速，持仓账户、交易账户数继续攀升，这些均表明新增资金入市的规模依然可观。从融资结构看，之前强势的金融地产再次成为买入重点，科技买入相对下降，说明投资者预期市场或有轮动。另从技术研判，全市场依然呈多头状态，沪市主板指数稍强，深市中小盘指数稍弱。结构方面，科技板块稍弱，金融地产及其他板块偏强。

前海开源基金投研人士认为，短期政策面仍将宽松，之前持续提及在牛市泡沫破灭之前货币政策都将出现收紧，而在目前经济疲软通缩压力较大背景下政策易松难紧，因此本轮牛市距泡沫破灭还为时尚早，继续享受流动性“泡沫”行情。

增持蓝筹侧重均衡配置

对于二季度的投资布局，在基金看来，二季度权益类市场向上趋势有望延续，目前应该享受流动性“泡沫”，在配置上重点看好二线蓝筹等板块。

南方基金认为，行业上，可以重点配置二线蓝筹板块，如券商、医药、汽车、家电等；新兴产业中，可以从趋势前景向上的行业中寻找机会，如信息安全、互联网、机器人、环保、军工等。

汇丰晋信也重点看好蓝筹股的机会，在其看来，经过了一个季度的调整之后，蓝筹股已经具备明显的吸引力。二季度，在经济企稳、国企改革等因素的配合下，蓝筹股也将迎来投资机会。二季度建议考虑布局估值偏低，相对吸引力较强的金融、地产、食品饮料、医药、交通运输、化工等为代表的预期重新向上的蓝筹和周期板块；同时借助回调之机，择机买入代表中国经济转型方向并享受政策扶持的“互联网+”、工业4.0、节能环保、新能源和医疗服务等相关板块中的优质个股。

不过，海富通基金认为，现在大盘股估值相对低估，创业板相对高估，但高估是在经济可以支撑的范围之内的。股市震荡上升的过程也是转型的过程，只有搞活证券市场，打开了企业在证券市场融资的环节，释放融资活力，才能实现更好地发展和转型。政策层面上各个层次证券市场板块建设包括发行注册制、新三板等等，都意味着政府对于股票市场的有增无减，周小川也表示“资金入股市是变相支持实体经济”，现在可以说几乎没有政策风险。当前，短期创业板估值偏高，需要有效的赚钱窗口，大盘蓝筹股涨完，如果创业板有一定调整，还是会回到创业板。牛市格局未变。四千点以上是牛市的主升浪，中长期来看，海富通基金认为对指数的发展还是较为乐观的。

具体操作上，海富通基金认为，连续百点长阳，预示着大盘的疯狂才刚刚开始，在前期点目标成功实现后，下一目标将是冲击点。在此之前，机会依旧较大，逢低都是调仓的机会。海富通基金建议，主力调仓小盘股，蓝筹股再起风暴下，牛市大逻辑来自于“互联网+”、“一带一路”、“混改”这一黄金三角。应尽快调仓前期涨幅巨大的题材股，同时对低估值、政策利好类蓝筹股进行积极调仓布局，方能实现牛市超额收益。

此外，基金认为，互联网创新依然是今年最重要的投资主题。一家大型基金公司的基金经理看好互联网金融、互联网医疗、网络信息安全以及军工科研院所改制为代表的相关标的。在其看来，今年上市公司动作频频，医药、零售等传统企业纷纷触网，互联网对经济结构改造的基础已经具备，今年计算机软件、互联网金融等个股表现强势，这可能会是全年以及未来的一大方向。只要研究透了为什么传统产业的变革全部跟互联网相关，就不会盲目地拒绝相关的投资机会。

资金凶猛新兴产业依然受青睐

进入年来，新兴产业概念股一飞冲天，尤其是在今年全国两会上热议的“互联网+”概念推动下，代表新兴产业的创业板指年内最高涨幅超过75%。在公募基金看来，短时间内如此涨幅面前，市场存在一定的调整压力，但是新增入市资金有望覆盖利空，相对于行业成长空间而言，有望在更长时期享受社会发展红利的新兴行业，尽管涨幅已经很大，但是依然是“相对价值洼地”，在接下来的调整中会迎来布局机会。

公募基金募资凶猛

最近一段时间，公募基金募资能力再现年牛市的疯狂，五六十亿甚至上百亿元的基金屡屡出现。

东方财富choice资讯统计数据显示，今年以来，新基金募集规模普遍较大，其中富国新兴产业股票基金，募集规模为59.73亿，中欧明睿新起点混合基金，募集规模为49.76亿元；华安物联网主题股票基金，募集规模为47.84亿。此外，华商健康生活、浦银安盛增长动力混合、鹏华弘盛混合、工银国企改革等基金，募集规模均超过35亿元。

近日成立的中欧精选定期开放混合基金，首募规模高达62亿份，创下了今年新基金首发市场的新高，也成为中欧基金今年以来第二只首募超过50亿的产品。从中欧精选基金发行情况看，发行时间仅有3个工作日，作为发起式基金，中欧基金出资万元认购，其中基金经理等出资.8万认购，锁定期为3年。

鹏华基金旗下的鹏华弘利混合基金，仅用2天就募集成立，累计净认购金额近32.5亿元，该公司旗下的另一只基金鹏华弘盛，仅1天就提前结束募集，累计净认购金额37.4亿元。

在业内人士看来，基金首募规模屡创新高，这也是自年以来，基金发行数量最密集，募集规模不断增多的时候，尽管不能确定能否重现当年的疯狂，但是至少可以看出投资者的热情在逐步高涨。

某基金公司的投资总监表示，从基金新成立情况看，投资者的热情非常高，场外资金正在源源不断的进入市场，“现在新发基金，不管基金经理有没有名气，基本都能发出去，以前新基金发行超过10亿就是大基金了，现在没有30亿以上就不好意思说。”

从基金专户情况看，最近几个月来，专户规模迅猛增多，尤其是进入年以来，不仅新开专户数量迅猛增加，而且一对一的专户增加更多。南方一家基金公司专户基金经理表示，随着市场的逐步上涨，不少专户收益不少，在赚钱效应下，更多的资金开始快速进来。年专户规模仅20多亿元的基金公司，今年的目标是达到亿元。

从最近发行的新基金类型看，大部分依然瞄准了新兴产业，部分基金名称中含有“新兴、互联”等概念的基金，一日募集规模就高达50亿元。以宝盈新兴产业混合基金为例，该基金自4月7日开始募集，仅一天时间就募集了50亿元，并提前结束募集，最终仅仅募集两天的该基金，成立规模为69.32亿元。

而目前正在发行的基金中，有不少涉及改革创新和新兴产业主题基金，例如鹏华改革红利股票，前海开源一带一路，宝盈转型动力混合、大成互联网思维混合等基金，同样聚焦于改革创新和新兴产业板块。在公募基金看来，转型背景下“互联网+”是刺激经济发展的重要新业态，反映到二级市场上必然会带来较好的行业红利。

依然看好新兴产业

在机构投资者看来，尽管新兴产业涨幅巨大，但是相对于未来巨大的空间来说，同可以看到未来的传统产业相比，依然是值得的“价值洼地”，吸引基金布局的，依然是新兴产业。

沪上一家基金公司投资总监表示，前期涨幅巨大的新兴产业板块有调整的压力存在，但在资金驱动的市场中，代表新兴产业概念股的创业板指，有望在震荡之后继续向上。

从上述募资巨大的基金看，大多是最近两三年来业绩表现优异的基金经理操盘，上述基金的优异业绩均来源于新兴成长板块，在新募集了众多资金之后，以后投向或许依然会集中于他们熟悉的新兴成长股。

在基金参与上市公司的定增方案看，也主要聚集于新兴产业，当下的热门行业互联网医疗、电子商务系统建设等成了公司发力的重点，从机构参与情况看，公募基金热情高涨，大手笔参与上市公司的转型定增。

南方某基金公司认为，随着“互联网+”成为国家经济、社会发展的重要战略，未来3-5年增速可能会保持%以上，由于互联网产业对所有产业呈现出加速渗透的趋势，各种利用互联网产业的创新层出不穷，未来互联网的影响在第一产业、第二产业、第三产业都有显现。

以互联网相关的大数据为例，在业内人士看来，经过多年的积累，大数据已经成为网络公司最重要的资产，通过对大数据资源的开发，“互联网+”才能水到渠成，这也使得机构对大数据相关公司密集布局。

除了大数据资源，发力互联网医疗服务的公司也同样吸引众多基金布局。在业内人士看来，今年将是智能医疗的爆发之年，有望带来同互联网金融一样的投资机遇。从机构角度看，不少基金已经予以前瞻布局，对于医药行业的整体布局，呈现减仓传统制药类公司，加仓智能医疗概念股的趋势。

天相投顾统计数据显示，今年一季度，基金减仓幅度最大的是金融业、制造业和房地产业。其中金融减仓幅度高达7.21%，从去年四季度末的16.55%减少到一季度末的9.34%；制造业从39.44%减仓到37.17%，房地产业从5.11%减少到3.26%，与之相关的建筑业也减少了0.72%。

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主编｜傅静

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