以产业链金融锻造信托产业的盾牌

摘要：产业链金融是近期兴起的一种金融创新，它可以充分发挥金融机构资源配置平台的作用，整合产业链上下游企业的金融需求，将核心企业、供应商、经销商与金融机构利益紧密联系起来，通过提供全方位的金融服务，提高了金融资源的使用效率，增强了对全产业链的金融支持力度，有力促进了产业转型升级，同时通过对产业链资源和信息的整合，强化了对全流程的交易掌控，实现了由对单一企业风险控制向全产业链风险控制的转变，便于金融机构评估和掌控产业整体的风险。信托公司应该以产业链金融为盾牌，阻隔其他金融机构进入自己的专属领地，同时通过对产业链的深耕，充分挖掘信托公司服务产业的潜力，并以此作为区分不同信托公司生存能力和竞争能力的重要指标。

关键词：产业链金融；金融服务；产业转型

中国信托业发展向来不平坦，历经了六次行业整顿，自年新两规实施以来，又经历了长达7年的高速发展。信托行业的快速扩张一方面有力支持了实体经济的发展，为广大的信托投资者带来了超额稳定的收益；另一方面，信托公司粗放的发展模式也广受诟病，被社会称之为野蛮生长。纵观信托业近年来的发展历程，可以概括为定位不准确，拥有自身的专属业务领地，在经济繁荣时期尚可应付，而当经济步入下行通道时，在竞争对手的贴身逼迫下，业务的劣势立马显现，后果就是屡次成为金融整顿的对象。频繁整顿严重损害了信托业的竞争力，导致行业大起大落，缺乏稳定的业务领域和核心的产品与客户。而“99号文”的发布实施可以说为信托业转型指明了方向，为信托公司开拓一个新的时代奠定了基础。

“99号文”明确指出：信托公司应大力发展真正的股权投资，支持符合条件的信托公司设立直接投资专业子公司。鼓励开展并购业务，积极参与企业并购重组，推动产业转型。文中提出的转型方向也正好符合中央政府在目前经济结构调整中的重要指导方针——“用好增量，盘活存量”。信托如何践行这一方针，信托盘活存量有两个重要方向：资产证券化和并购整合业务。资产证券化盘活的是企业的存量资产，并购业务盘活的是某个行业中存量的低效率中小企业，不是所有企业都需要依靠自己以增量的方式做大做强，有一部分企业完全可以通过对存量企业的并购整合来做大做强。一直以来，信托业被冠以“实业投行”的美誉，但其真正为实体经济服务的功能并没有得到充分体现，反而过于追逐短期效益，在证券、房地产等领域投入大量人力、物力，虽然收获颇丰，但风险也不断积累，直至招来监管的强力干预。回归本位，服务于实体经济应该也必须成为未来信托业务发展的主要内容。

信托公司作为中国的“实业投行”，能否涉足并购业务，并以此作为转型的重要突破口。信托参与产业并购，无论是从自身的工具优势，还是从近年来积累的实业投融资经验来看，都是极具想象力的一种业务类型。信托公司开展产业并购业务，本质就是充分发挥自身跨平台资产配置和主动管理能力，打通产业链上下游，提高企业资金的运营效率，盘活社会资金存量，实现产融结合。

产业链金融是近期兴起的一种金融创新，它可以充分发挥金融机构资源配置平台的作用，整合产业链上下游企业的金融需求，将核心企业、供应商、经销商与金融机构利益紧密联系起来，通过提供全方位的金融服务，提高了金融资源的使用效率，增强了对全产业链的金融支持力度，有力促进了产业的转型升级，同时通过对产业链资源和信息的整合，强化了对全流程的交易掌控，实现了由对单一企业风险控制向全产业链风险控制的转变，便于金融机构评估和掌控产业整体的风险。

我国的产业链金融服务主要以银行为主体，侧重于供应链金融服务，且早在年就有国内银行开始了尝试。相比银行宽泛的经营领域和雄厚的资金实力，信托公司要想在竞争中脱颖而出，更应强调服务领域的专业化。作为中国的“实业投行”，信托公司为实体经济提供金融服务可以说是责无旁贷，而要想在服务的同时做大做强，提升行业掌控力，降低行业风险，就应树立产业链金融理念，从剖析产业集群发展要素入手，站在国家和行业发展的高度，审视产业发展规律，掌握产业链的组织结构、相互关系及金融需求变动规律，结合自身竞争优势，选择特定的产业链作为服务对象，通过提供有效的产业链金融服务，提升产业链价值，达到立足产业、服务产业、扎根产业、整合和提升产业的目的，实现与产业链的合作共赢。

三、信托公司打造产业链金融盾牌

信托公司应该以产业链金融为盾牌，阻隔其他金融机构进入自己的专属领地，同时通过对产业链的深耕，充分挖掘信托公司服务产业的潜力，并以此作为区分不同信托公司生存能力和竞争能力的重要指标。

那么，信托业该如何打造自己的产业链金融盾牌？

打造产业链金融，首先要选择一个前景广阔、自身有服务优势的行业，以避免同质化的恶行竞争，提高竞争的主动性和有效性。

行业选择应按以下标准进行：

首先，分析行业背景。行业必须有足够的市场容量和广阔的发展前景，在可预测的期限内（5-0年）不存在可预见的替代产品和服务。

电力行业在目前及可预见的将来，都属于稳健发展的行业，伴随着中国经济的发展，电力行业属于主要的受益行业，拥有广阔的发展空间，对金融的需求规模巨大。拥有巨大金融需求的行业，历来是金融机构必争之地，理应成为英大信托的金融服务主阵地。

其次，分析产业链属性。金融机构从服务单一企业转型为服务产业链，可以更好地把握产业整体的运营状况和风险分布，有效降低全产业链的风险，同时联动批量开发产业链上下游企业客户，为其提供更精细化的服务，掌握产业链发展的主控权。

选择适合金融机构运作的产业链，要从产业链的形成机制入手，围绕战略资源、市场需求、关键技术等，筛选出备选的产业链。在此基础上，结合产业发展周期和发展前景，研究产业链的上下游关系、长度、宽度、聚集要素与价值分布，选出上下游关系稳定、价值链较高的~2个产业链作为重点培育的金融服务产业链，对其提供联合授信，打造金融共赢链。

电力产业链是由电力的生产和销售形成的产业群，具备资源导向、需求导向、技术密集、资金密集等特征。按上下游合作关系分析，是典型的终端需求驱动型产业链，下游的电力销售企业与中游的发电企业、上游的电力设备制造企业之间形成十分稳固的经济往来关系。由于电力产业的资源专用属性，电网企业作为电力的终端销售商，具有较强的独占性和排他性，市场准入门槛较高，产业链具有较强的锁定效应，电力产业链的规模主要由下游的电力销售规模决定，中游的发电企业、上游的电力设备制造企业均为下游企业服务，并受下游企业制约。此种类型产业链属于串联型产业链，以需求为导向，环节较少，上下游产业依存和协作的关系十分稳固，业务流程标准化，风险较低且便于控制，便于金融机构梳理业务模式和评估风险，以核心企业为龙头提供标准化的产业链金融服务。这种类型的产业链可作为英大信托公司选择的主导产业链予以重点培育。

在电力产业链中，也存在其他类型的比较稳固的产业链纽带。对于发电设备制造企业，由于协作企业和供应商较多，且加工、运输、配送等环节复杂，与多家企业发生纵向联系，可以按并联型构筑产业链关系；对于发电企业，由煤炭生产企业、运输企业、发电企业构筑的煤电产业链，具有资源导向和资金密集的特征，物流需求量大且复杂，属于混合产业链组合，也十分适合英大信托公司作为重点







































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