宏赫臻财

公募基金评级

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导读：本系列研究旨在为个人和家庭基金理财提供投资利器。公募基金投资门槛低，基金只数数量众多，此研究涉及基金分类、投资风格、历史业绩、历任经理、回撤测试、择时能力、择股能力、绩效评估、投资全景图及宏赫评分评级。并于文末提供投资配置建议。建议投资者 　　个股的投资策略本基金将采取“自下而上”的方式，依靠定量与定性相结合的方法进行个股精选。基金经理将结合定量指标以及定性指标的基本结论选择具有竞争优势且估值具有吸引力的股票，组建并动态调整本基金股票库。基金经理将按照本基金的投资决策程序，审慎精选，权衡风险收益特征后，根据市场波动情况构建股票组合并进行动态调整。 　　定量的方法主要基于考核其量化指标，包括：市净率（P/B）、市盈率（P/E）、动态市盈率（PEG）、主营业务收入增长率、净利润增长率等，并强调绝对估值（DCF，DDM，NAV等）与相对估值（P/B、P/E、P/CF、PEG、EV/EBITDA等）的结合。 　　定性指标主要包括考核指标战略定位、公司经营团队能力、治理结构完善程度、研发效率及研发转换率、核心技术或商业模式等多重指标。基金通过一系列的定性指标来判断公司的核心价值与成长能力，选择具有良好经营状况的上市公司股票。

3成立以来年度收益一览

a.基金年度收益PK指数图表：

[注]：五年复利*值为截止到当年度末时近五个整年度时段的年化收益率

自以来至今6.0年时间，该基金累计收益率%，同期中证新兴产业指数累计回报率为60%；平均股票仓位为85.7%，债券仓位3.7%；实现年均复利增长率为31.10%，同期指数为8.15%。

在5个整年度评测期战胜指数5期，胜率；今年以来收益率68.21%，成立以来持续战胜指数。

嘉实新兴产业基金成立以来，连续战胜指数。年12月归凯经理开始管理此基金，得益于GARP选股策略，年该基金业绩突出。

4历任基金经理业绩宏赫评级

a.历任基金经理

王汉博（-）

季文华（-1204）

归凯（1204-至今）

该基金成立以来，历任3位经理，平均任期2.1年。

历任经理管理能力加权宏赫评级；

现任经理管理能力获得宏赫评级。

现任经理简介

归凯，曾任国都证券研究所研究员、投资经理。年5月加入嘉实基金管理有限公司，任机构投资部投资经理一职。年3月10日起任嘉实泰和混合型证券投资基金基金经理。年7月18日至年8月1日任嘉实稳健开放式证券投资基金基金经理。年12月4日起任嘉实新兴产业股票型证券投资基金基金经理。年12月4日起任嘉实增长开放式证券投资基金基金经理。自年4月9日起任嘉实瑞和两年持有期混合型证券投资基金基金经理。年6月3日起任嘉实成长增强灵活配置混合型证券投资基金基金经理。年6月3日起任嘉实领先成长混合型证券投资基金基金经理。自年07月23日起任嘉实远见精选两年持有期混合型证券投资基金基金经理。自年10月28日起任嘉实核心成长混合型证券投资基金基金经理。　

b.现任经理同时在任管理基金

现任经理归凯经理同时管理着8只基金的叠加11.3时间加权评级为。目前归凯经理该公司权益投资决策委员会成员。任职策略组投资总监。

5基金净值回撤压力测试

自成立以来最大回撤率为：42.92%，近五年最大回撤率为：27.55%。

宏赫臻财选取了A股历史上的几次典型的市场系统性风险释放的时间段，看看该基金所经历大跌时净值的下跌程度。

TOP极端测试

市场短期下跌Top-One：年8月17日至8月26日：“大众创新，万众创业”为旗帜的大牛市结束后的第二次风险释放期，上证指数在短短9天仅7个交易日里下跌：26.70%，同期本基金下跌：20.39%。

市场短期下跌Top-Two：年1月26日至7月5日：漂亮50盛宴后，指数在不贵的15倍市盈率开始起跌，接着中美贸站叠加降杠杆和股权质押风险，上证指数在天时间下跌：23.17%，同期本基金上涨：9.12%。

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市场长期下跌Top-One：年6月13日，上证历史第二顶后，天下跌了48.60%，同期本基金下跌：39.79%。

市场长期下跌Top-Two：年1月26日，上证从15倍市盈率处起跌，到年1月3日天下跌了30.74%，同期本基金下跌：25.12%。

点以来其他各时段短期和长期市场下跌期间该基金的回撤考验：

市场短期回撤测试

市场长期回撤测试

综合回撤得分分。

受损较大：长期时段5，是指数损失的76.97%。

受损较小：短期时段9，是指数损失的46.34%。

投资自行对照上面两表看该基金在怎样的市况下受损大/小。

6基金经理择时能力分析

a.成立以来基金仓位变化指数走势图

注：上图为沪港深综指启用以来该基金仓位（柱线）与指数（折线）对比，期间调仓平均幅度3.9%，最大调仓幅度12.2%，现任经理管理期间平均股票仓位90.4%，平均调仓幅度4.1%。

注：择时调仓得分仅供参考。数值为负说明期间调仓效果为负。但其与基金最终收益不成正比。有时候长期择股的收益完全能覆盖择时的错误。择时是一件说说容易，操作很难的事情，众多投资大师都选择不择时，所以本部分内容仅供投资者对该基金季度调仓做一大致概览。效果如何，投资者可以定购我们的基金评级专栏，待跟踪看完所有我们评级过的公司可以有较好的横向对比考量。

择时分析

基金自成立以来23个季度考量期间，历任经理平均全部持股41只，前十占投资比57%。

现任经理管理8个季度期间，平均持股47只，前十占投资比55%。股票平均仓位90.4%。

调仓幅度：考量期较短，基本不择时，维持高仓位运作。更多是通过持仓结构的调整应对市场的波动。

持股集中度：持股集中度和十大重仓股占比逐步趋于分散。

择时风格：仓位择时持股择时策略平衡持股成长

b.全部持股个数分析

红色线为前十占比；蓝色线为股票个数；虚线为持股趋于集中的参考线

折线落于虚线上为分散，虚线下为集中。

c.现任经理管理以来持股集中度趋势（基金经理管理5年以上的呈现此图）

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7基金经理择股能力分析

考察1：特殊时期持股分析

此部分考察时任经理的从众性和独立思考性。

a.年中小创世界时的持股

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