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今日次新股我们一起梳理一下兆威机电，公司是一家专业从事微型传动系统、精密注塑件和精密模具的研发、生产与销售的高新技术企业，主要为通信设备、智能手机、汽车电子、智能家居、服务机器人、个人护理、医疗器械等诸多领域的客户提供定制化微型传动系统和精密注塑件。公司主要产品为微型传动系统、精密注塑件和精密模具等。
机械传动，简称传动，主要作用系传递动力和运动，常见的传动类型有齿轮传动、蜗轮蜗杆传动、带传动、链传动等，其中齿轮传动应用最为广泛。而传动系统指传递动力和运动的装置组合，通常包括动力装置和传动装置。公司微型传动系统是以微型、精密齿轮为基础，通过结构优化设计、精细生产装配等实现的体积微小的传动系统。
传统传动系统主要起到传递动力的作用，材料以齿轮钢为主，生产工艺则主要采用金属机械加工，且多应用于汽车变速箱、工程机械、船舶、电力设备、电动工具等传统工业领域。
微型传动系统作为新兴的细分行业，主要用于控制调节、传递运动。随着移动通信技术、物联网技术、高端电子技术等为代表的新一代信息技术不断发展，微型传动系统在通信设备、智能手机、智能家居、服务机器人等新兴产业和汽车电子、医疗器械等传统产业中的应用越来越广泛。与传统传动系统相比，微型传动系统主要材料以工程塑料和金属粉末材料为主，生产工艺以模具成型工艺为主。采用模具成型工艺制造的微型、精密齿轮零件以及微型传动系统，具有质量轻、能耗低、生产效率高等优势，更好地适应了下游行业对微型传动系统的精密控制、微型化、轻量化、低成本、低噪音、大规模生产等多方面需求，因此得以快速进步与发展。
微型传动系统产品体积较小，精密程度较高，设计开发难度较大，生产制造技术工艺较为复杂，因此参与到微型传动行业市场竞争的企业相对较少。目前，行业市场竞争主要集中于德国IMS、日本电产等外国企业，以及以公司、德昌电机、力嘉精密等为代表的中国企业。
在微型传动行业，公司的设计开发与制造技术、产品的性能与品质处于行业前列，成为国内少数成功参与到该行业的企业之一，并得到了行业与下游客户的高度认可，客户涵盖德国博世、华为、vivo、OPPO、小米、iRobot、康普通讯、天津追觅等下游行业知名企业或为其提供产品制造服务的供应商。
一、国内知名微型传动系统生产企业
兆威机电成立于年，公司成立之初主要从事精密注塑件的生产制造，主要产品包括精密齿轮部件与电机部件；为扩宽下游应用行业，寻求更广阔的市场空间，寻找新的业务增长点，公司以原有的精密注塑件业务为基础，于年制定了以微型传动系统为主的发展策略，主要产品随之变化，产品应用领域逐渐拓展至通信设备、智能手机、汽车电子、智能家居、服务机器人、个人护理、医疗器械等国民经济支柱产业及新兴产业；年深交所上市。
二、业务分析
-年，营业收入由4.06亿元增长至17.83亿元，复合增长率63.76%，19年同比增长.54%，Q3实现营收同比下降34.72%至8.52亿元；归母净利润由0.69亿元增长至3.57亿元，复合增长率72.96%，19年同比增长.10%，Q3实现归母净利润同比下降22.96%至1.79亿元；扣非归母净利润由0.67亿元增长至3.48亿元，复合增长率73.18%，19年同比增长.69%，Q3实现扣非归母净利润同比下降26.49%至1.67亿元；经营活动现金流由1.08亿元增长至4.41亿元，复合增长率59.83%，19年同比增长.00%，Q3实现经营活动现金流同比下降51.55%至1.43亿元。
分产品来看，年微型传动系统实现营收14.64亿元，占比82.55%；精密注塑件实现营收2.62亿元，占比14.77%；精密模具及其他实现营收.76万元，占比2.68%。
年前十大客户实现营收14.02亿元，占比79.10%，其中第一大客户实现营收4.71亿元，占比26.41%。
三、核心指标
-年，毛利率由39.63%下降至32.5%；期间费用率17年上涨至高点19.04%，随后逐年下降至4.22%，其中销售费用率由4.96%下降至1.96%，管理费用率17年上涨至高点13.61%，随后逐年下降至2.14%，财务费用率由1.15%下降至0.12%；利润率17年下降至低点8.97%，随后逐年提高至20.03%；加权ROE17年下降至低点29.11%，随后逐年提高至72.05%。
四、杜邦分析
净资产收益率=利润率*资产周转率*权益乘数
由图和数据可知，17年净资产收益率的下降主要是由于利润率的下降，18-19年净资产收益率的提高主要是由于利润率和资产周转率的提高。
五、研发支出
-年上半年公司研发费用投入分别达到3,.50万元、5,.03万元、7,.96万元和3,.37万元，占当期营业收入比例分别达到7.06%、7.56%、4.43%和6.53%，持续的高投入为公司提升自主创新能力与研发水平提供了良好的物质基础。
看点：
通信设备、智能手机、智能家居、服务机器人、个人护理等新兴产业的快速发展，以及汽车电子、医疗器械等传统产业的持续创新，对微型传动系统形成了强劲的市场需求。
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