投资要点

★展望：风险暴露前不可心存侥幸，风险出现后也不必过度惊慌，战略性配置优质资产

——国庆期间多城同步开启调控，地产或将迎来阶段性拐点。兴业策略团队再次做出前瞻性预判，我们从9月起即反复强调房价飙升是泡沫和风险的积聚，如果放任不加以管控，可能影响民生，并导致社会矛盾增加、贫富差距拉大，房贷压力也会对消费形成挤出。国庆期间多个城市如此密集的同步开启地产调控，亦显示了管理层“抑制资产价格泡沫”的决心。房地产调控可能带来以下几个方面的负面冲击：1、调控将影响楼市销量，后续新开工和地产投资下行将使基本面承压；2、对货币宽松形成制约；3、不排除形成热钱外逃压力。

——地产调控突然而至提醒我们，风险暴露前不可抱有侥幸心理，我们此前反复强调的一些问题，在我们的报告中可能已是老生常谈，但不排除某个时点突然出现“吓市场一跳”。

海外方面，节间英镑巨震、美元指数大幅波动，离岸人民币再破6.70，也印证我们此前反复提示的海外波动的风险及不仅未结束，反而逐步放大，加息对资产价格的扰动将持续。此外，仍需密切







































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