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投顾看市

长城证券北高峰投顾团队林毅——

1.流动性方面，跟股市15年同样的背景映射，债券大跌跟基本面关系不大,在这个金融讲政治的时代，下任行长到位前，会持续紧缩,不要有幻想，不服就去抄底债券!

2.盈利端没有太多变化，处于真空阶段，最大的不确定就是明年的油价，大宗上涨了一轮了，就油价趴在地上，油价起来的话，流通性压力跟复苏逻辑就吹破了；

所以我们提上来说中国神华，一年亿利润亿折旧，亿现金流，公司市值0亿，躺着4年就回血；公司接下来没有很大资本开支，一年分红收益率20%，

远远超过银行理财；如明年油价上涨，那么煤炭能源上涨受益，明年通缩的话，大把现金流的企业都存在被举牌价值。所以说神华是大a股第一价值选择，一点不为过。无外乎买入价格，看官们自己看图了。

3.政策分析也可以叫「政策训诂学」，核心精神是解析出字面意思背后的态度，说白了就是猜心，据说这工作未来应该由AI去做。我们核心的判断是，向右转，开始逐步围绕经济建设为中心，所以所谓的a股在流动性跟盈利端都没有有效推升的情况下，依赖政策分析，风险偏好回升带动市场扎底。

另外提示，明年的最大的变化可能就是金融领域的开放，所以上周这个资管文件其实就是在金融业兑现Wto承诺，全面开放前赶紧打补丁。

总体观点，上有顶，在国债4.2%前，上有顶；下有底，依赖经济建设为中心的向右转，向右转。

4.配置上，继续推4.1-4.4的所列四大行业外，新增4.5方向

选股方面，总体我们遵循“高大上”的框架和思路。高，指的是盈利能力、投资回报率要高；大，指的是所选公司应是该行业或细分行业中的大市值或者龙头公司，这样的公司才有可能像滚雪球一样逐步获得更多的优势资源和市场份额；上，指的是景气度向上，主要看其财务报表能否逐季环比改善，如果能则说明处在一个好的行业赛道上。

4.1继续推光伏、风电，新能源汽车走的就是光伏风电老路，当初光伏风电也是大量补贴，企业都往里死里干，然后就是一轮淘汰，留下的才是真的强者！

我有个写过一个借多晶硅讽刺锂电池的段子，说成本最高完全没法商业化的盐湖提锂也被二级市场追捧的时候说的，意思就是说当年保利协鑫冷氢化赚钱到手软的时候，上海半导体厂废弃多年的金属硅都被人偷完了，行业最低效的供给都赚钱的时候，眼红杀人的心都有了。盐湖提锂这种高成本锂供给一直不赚钱，当锂涨到现在的位置，西北盐湖开始憧憬未来美好生活，边际打破指日可待。盐湖提锂何时大规模投产需要跟踪，但是不要怀疑中国加工业的强大投资和生产能力，更何况资本市场考察的是预期。这一轮也许最终受益的是格尔木的旅游业！

标的：金风科技、通威股份、隆基股份

4.2流量红利不再，单从产业迭代的角度（单机—互联网流量红利—大数据---人工智能），以云计算、人工智能为代表技术的新一轮科技浪潮已经来临，我们认为“科技新时代”在初期将向有利于龙头公司的方向发展。

标的：科大讯飞万东医疗次选：浪潮信息中科创达

4.3周期股前面有描述

标的：中国神华永安药业

4.4医疗服务，行业也许需要等一致性预期落地才会格局重塑，但政策应该已经见底，近期的对创新药的鼓励政策差不多可以这么看的明白，同时风险偏好应该也见底，这个从基因诊疗cat-t方面等也可以见到端倪。

标的：安科生物、通化东宝

新增4.5汽车汽车产业从全球往中国转移ing的道路上，从锂、配套之外，后续需要解决的跟可能存在弯道超车机会的不止于下列2个环节：1.汽车拆解；2.无人驾驶辅助驾驶。

标的：天奇股份四维图新

仓位：5成附近

金百临咨询秦洪——

周二A股市场出现了相对分化的态势，上证指数在券商股、大消费股的牵引下强硬走高。但创业板指则出现了一定程度的疲软走势。不过，成交量有所放大，说明经过了上周的调整以及本周初的回抽之后，越来越多的市场参与者相信调整是为了更好的攻击，所以，加大了A股市场的配置力度，使得成交量渐趋活跃。

经过近几个交易日的走势，可以推测出当前A股市场已形成了两类风格的市场参与者。一是以大为美，主要是行业龙头。即便是该行业的分歧大，也能够将行业龙头股的股价高高抬起。比如说地产行业的万科A（），白酒业的贵州茅台（519）等。这些行业内部有着诸多上市公司，但股价走势远远不如万科A、贵州茅台的K线形态那样阳光灿烂。对此，有观点认为这主要是因为这些行业经过多年的拼杀之后，行业格局已基本确立，赢家虽然不能通吃，但可以达到超跃行业平均增速的程度。

二是新兴产业股，尤其是近期盛行的面板替代产业股、芯片替代产业股、5G产业股、人工智能产业股。其中，5G产业链个股基本上形成了清晰的上升通道，主要是因为他们的产业趋势最为确定，业绩成长的速度最为快速。而人工智能、芯片替代等产业股，由于行业前景的确乐观，但业绩的兑现能力存在着较大分歧。虽然，前景虽好，但入驻其中的资金也不敢过于贪恋，有一定幅度的赢利就套现，如此就使得此类个股股价大起大落，宽幅震荡。

但不管怎样，这两类资金均是A股市场的多头的主力部队。在行情较为低迷之际，新兴产业股果断出手，往往能够达到银行股、券商股、保险股等大金融产业股所不具备的激活市场活力的能量。周一A股的走势就是如此。当然，如果市场处于相对微妙之际，产业龙头股则持续活跃，能够化解市场紧张情绪，引领A股市场继续前行，周二的A股市场就是如此。看来，道不同，但方向都是一样的，劲是往一处使的。

如此的资金偏好和热点的演绎趋势，不难看出，行业龙头股其实代表着A股的基石，也代表着中国目前宏观经济的基石。比如说房地产行业，虽然政策、舆论分歧大，但是，地产商拍卖土地时的百亿、数百亿的买地资金，说明房地产行业仍然是当前的支柱产业之一。而家电、调味品、乳业等也是大消费产业，也是目前的支柱产业之一。所以，这些行业的龙头股的反复活跃，就意味着中国经济的韧性强，基础扎实。

而新兴产业股则代表着中国经济的发展方向，无论是芯片替代、面板替代所代表的先进制造业或者制造业升级，均是中国经济未来的希望。而基因医疗、人工智能等方向，则是代表着人类的发展希望，这些产业均是引领我国跨越中等收入陷阱的核心引擎。也就是说，我国经济的发展前景，固然离不开基石的支撑，但也离不开这些先进产业、新兴产业的牵引力量。

就目前来看，基石类产业股的业绩增速相对平稳，但估值数据并不是太高企。尤其是乳制品、旅游、白酒、调味品等产业股，由于强者恒强的行业变革力量，会引发此类个股的净利润率、净资产收益率持续回升，所以，估值重心仍有望上移。但上升坡度相对平缓一些。

对于新兴产业股来说，由于变数大，弹性大。一旦渗透率提升，往往会产生巨大的业绩变现能量。因此，此类个股的未来趋势更为乐观，当然，技术的替代风险也不可忽视。所以，此类个股的变数大、弹性大，适合一些更为激进型的市场参与者参与。

在操作中，建议投资者可以跟踪自身的投资心态，然后再进行选择。其中，基石类产业领域，调味品、文化娱乐、家电制造、乳制品等行业仍有望出现超预期增速的个股，可跟踪。而在先进制造业、新兴产业领域，5G是最为确定的，可以积极跟踪。新能源汽车、芯片替代、人工智能等产业领域，也可以跟踪一些业绩已有兑现趋势的品种，比如说封装测试环节、锂电池的上游材料环节、安防芯片等领域也可跟踪。

今日信息精选

苹果联合台积电开发microLED打造下一代显示器技术

据报道，苹果正联手台积电在推进microLED屏幕技术的研发工作，预计其将在未来几年内取代OLED屏幕。同时，双方还在合作开发基于硅晶片的应用，以避开限制LED芯片大规模传输的瓶颈。苹果看好microLED技术，年曾收购专注于该领域的公司LuxVue。与OLED一样，MicroLED可能首先被引入到AppleWatch。业内表示，MicroLED相比OLED优势明显，其功耗低，无论是亮度、解析度、显示效果以及屏幕响应时间都远超OLED，被视为是下一代的显示器技术。考虑MicroLED的特点，可穿戴设备与室内显示屏将是最先切入的领域。如果未来这两大领域均采用MicroLED显示，将会消耗全球LED芯片近5成的产能。若以全面取代现有液晶显示器的零组件的规模来推估，包括背光模块、液晶、偏光板等，MicroLED未来的潜在市场规模约可达-亿美元。三安光电（703）是LED芯片龙头，已在布局MicroLED，并视之为重点发展方向之一。华灿光电（323）加大新技术研发方面投入，与著名厂商合作研发Micro-LED项目取得初步成果。

新国都（130）拟7.1亿元现金收购嘉联支付%股权，收购标的承诺年净利不低于0.9亿元，且年和年合计净利不低于1.9亿元。梅安森（275）子公司参股公司1.51亿元收购伟岸测器22.77%股权。收购标的承诺年-年合计净利不低于1.82亿元。唐德影视（426）4.65亿元向两家公司授予《赢天下》首轮卫视播映权。公司年总营收为7.88亿元。富煌钢构（）中标8.亿元大单，占年营收的37.10%。中国汽研（）拟5.38亿投建汽车综合性能试验道项目，预计年达到满负荷运行且具有较好的投资回报。数字政通（075）拟发起设立科技保险公司，培育公司未来新的利润增长点。

操盘：私募国中岛岛员

操盘策略：　

　　张一飞：市场在消化周末利空后，早盘快速下跌杀出了恐慌盘，后面走出了超跌反弹行情，中小创强势反弹。在操作上以深挖个股为主，做好布局，坚定持有优质个股。

张一飞持仓