2月23日，据中国证券报报道，体量达千亿元的国家级混改基金有望于上半年面世，该基金与中国国有企业结构调整基金并行，除投资央企和地方国企外，大型民营企业也将是该基金未来投资的重点。

细数近三年国企改革的重大成就，年南北车完成合并重组，形成中国中车；年，中国联通实施混改方案，引入BATJ等9家民营资本；年，中国国企神华和国电完成合并重组；年，混改基金面世，允许投向民营资本。一路下来，国企改革的深度与广度不断扩大，逐步实现了由内到外的改革，“管资本”时代下，国企与民企的“双向融合”，互相持股或将成为新的趋势。

山楂小妹认为，混改基金的推出表示国企改革正走向纵深，在传统混改的意义上，新增了持股大型民营企业的方向，“管资本”时代下，混改基金大概率投向战略新兴产业的大型龙头民企，类比国家集成电路产业投资基金（大基金）引来的行情，战略新兴产业如节能环保、信息技术、高端装备等板块很可能成为投资热门，值得。

-年是顶层设计落地期，想象空间大，主题持续性较长；目前已经进入到试点和重点领域的实施期，混改影响的范围有所收窄。因此，选对行业，选对股票对当前的投资至关重要。

图1、我国国企改革路径

来源：中国经济周刊

年，为了解决国内半导体行业需求和供给不匹配的矛盾，大基金成立，首期募集金额约亿元，采用在一级市场和二级市场同步推进的方式，进行产业扶持和财务投资。投资项目覆盖了集成电路设计、制造、封装测试、装备等全产业链，以助力行业细分领域的龙头进入国际梯队。

效果十分明显，年全球TOP50Fabless（设计）商中，仅有1家中国大陆企业，到年，中国大陆企业的数量已经高达11家，近几年一直保持了24.1%的增长趋势，是我国半导体行业市场占比提高最快的领域。不少投资者跟随大基金经理的脚步，获得不少收益。

图2、年7月—11月半导体行业指数K线走势

来源：Choice

根据“十三五”规划，战略性新兴产业包括节能环保、新兴信息产业、数字创意产业、生物产业、新能源、新能源汽车、高端装备制造业和新材料等。

山楂小妹从中筛选高端制造板块、环保、信息技术板块进行重点介绍：

高端制造板块，在由制造大国转型为制造强国的路径上，遵循三大主线选择标的：一是具备核心竞争力的龙头企业，随着供给侧改革的推进，市场集中度的提高将使得龙头企业空间更为广阔，重点工程机械、轨道交通板块；二是符合国家战略发展方向的新兴产业，重点锂电池设备、半导体设备、精密仪器设备；三是军民融合，海洋装备建议中国动力、中国船舶、瑞特股份，军工企业信息化和智能化改造标的建议日发精机、上海沪工，民参军建议火炬电子；混合所有制下的军用技术转民用建议中航光电、航天电子、国睿科技。

信息技术板块，我国通信产业将沿着“3G跟跑、4G并跑、5G领跑”路径实现“质”的跃升，主要有三大“质量提升”指标：一是技术突破，我国提前进入5G技术研发试验第三阶段，华为、中兴等设备商引领关键技术突破；二是商用时间表：中国移动、中国联通和中国电信三大运营商布局加速，力争年启动5G商用；三是基础设施建设：我国5G基础设施建设已进入加速期，即将在全国范围铺开，包括基站、射频器件、主设备商、光纤、光传输网络和光模块等。个股建议信维通信、武汉凡谷、烽火通信、光迅科技、通宇通讯、盛路通信、中兴通讯。

图3、我国5G技术研发试验总体规划

来源：广发证券

环保板块，环保税、排污权构成环保治理长效机制，通过环保成本提升优化产业资源配置，引导供给侧改革主攻方向转向“供给质量提升”，此处有2个投资主线。一是环境监测板块，环保税、排污权等机制依赖监测数据，同时生态监测网络建设有望加速推进；二是工业环保板块，高污染工业企业效益好转、资金宽裕；新排放限值即将出台改造需求迫切，治理重点主要在钢铁等非电领域。个股建议龙净环保、清新环境、聚光科技。

图4、环保税+排污许可证回归受益行业汇总

来源：广发证券

当前正值两会前夕，混改基金的消息大概率将刺激相关投资主题，山楂小妹认为，目前可逢低吸纳优质节能环保、信息技术、高端装备等板块。

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