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核心观点

6月以来新股核发数量略有下降，7月第1批核发新股2家。证监会公告7月第1批（年第25批）新股批文，核发新股2家，分别为国联股份和科瑞技术。据招股书，两家合计拟募集金额不低于11.01亿元。6月份以来每批平均核发批文数量2.4个，较4-5月平均每批3.25个的发行速度略有放缓，整体发行节奏依然保持平稳。

网下个人账户大幅减少18%，A、B类获配比例下降中签率略有下滑。6月新股的网下有效询价账户数量平均为个，较5月（约个）下降约7.5%，其中个人账户数量下降显著，平均较5月份减少约个，下降18%。6月新股A、B类的合计获配比例由66%下降至57%，两类中签率下滑，C类受个人投资者数量减少及获配比例提升影响，中签率有所提升。

5月份核发的新股上市后平均开板收益率降至%。5月份至今核发的新股中10只已开板，平均开板涨幅%，较4月新股%的开板涨幅进一步下降；平均连扳天数6天，较4月新股的7天略有减少。5月新股中卓胜微连板天数达到11天，开板收益率达到%。

全年A类打新收益预期提升至万。由于年初至今新股的平均开板涨幅仍维持在%，保持全年新股开板收益%的假设不变。随着科创板新股迎来集中发行，主板及中小创的IPO批文下发节奏略有放缓，但整体发行节奏仍较为平稳，假设全年核发新股数量约为只。考虑随着中签率较高的大票陆续发行、年内单只新股收益规模将提升，提高A类全年平均单只中签收益金额预期至3.5万元，年A类顶格申购的全年打新收益为：3.5万元*只*%=万元，对应1、3、5亿打新基金的年化增强收益率分别为9.10%、3.03%、1.82%。