浙商证券晨报20160516（宏观点评、

今日观点

1.宏观策略

1.1.4月经济有所放缓

　　1，4月经济有所放缓。

　　4月固定资产投资增速较上月下降0.2个百分点，其中，制造业投资继续放缓至6%，基建投资虽有回落，但增速仍较高，房地产投资延续回升。民间企业投资意愿较为明显不足，今年以来增速不断下降，4月降至5.2%,较去年年底回落近5个百分点。

　　4月消费增速回落主要受汽车销售增速放缓影响。

　　2，物价：蔬菜价格有所回落，猪肉价格维持高位，CPI与上期持平；受大宗商品价格持续回升所致，PPI降幅继续收窄。

　　3，4月新增信贷亿元，同比少增亿元。其中，居民中长期贷款规模较大，且维持于相对高位，主要受购房需求影响；非金融企业贷款规模收缩明显，短期和中长期贷款分别减少亿和亿。

　　结合人民银行记者会内容看，4月信贷异常主要受地方融资平台贷款置换（规模亿）；一季度信贷集中投放后，项目储备减少，同时也不排除决策层对银行进行了窗口指导，导致4月信贷规模收缩；银行加大了不良贷款核销。

　　社融分项中，企业债券融资规模也较大幅度下降。近期违约事件频发、二级市场调整，债券发行环境变差，融资规模收缩。

1.2.新兴产业行业配置周报——寻找股价未充分反映的“安全”板块

　　1.寻找股价未充分反映的“安全”板块

　　在结构性行情中寻找未被充分挖掘、具有业绩支撑的板块。未来一段时间存量博弈、结构性行情为主已经成为共识，所以要在人少的地方淘金，寻找业绩良好却被市场充分 　　2.新三板分层全网测试，对A股影响微小

　　新三板分层渐行渐近，我们认为新三板分层对A股的影响非常小。根据分层方案征求意见稿，有望进入创新层的公司有多家，自由流通市值亿元左右，与A股相比规模较小。新三板分层在即，但是成交量并没有明显上升，日均成交额不足10亿元，流动性依然较低。目前还没有基金公司发行投资新三板的公募基金产品。之前市场预期的新三板公司转板和降低投资门槛并未出台，新三板分层的进度也低于市场预期。

　　3.投资组合下跌0.6%，累计跑赢大盘25%以上

　　我们的投资组合重点配置新能源汽车（40%）、信息技术（30%）、生物（20%）等产业。首先，新能源汽车产业处于快速成长期，是为数不多的未来业绩确定高增长的行业，其中动力电池和充电桩板块增速最快。其次，信息技术产业处于快速成长期，未来收入和利润都将快速增长；信息技术产业获得大量PE/VC投资，并购预期强烈。最后，生物产业业绩稳定增长，在弱势行情中具备防御功能。本周我们的投资组合下跌0.6%，跑赢主要指数。其中亿纬锂能上涨12%，片仔癀上涨4%，爱尔眼科上涨2%。自10月8日建立投资组合以来，累计上涨18.91%，跑赢主要指数25%以上。

1.3.后厄尔尼诺时期， 　　投资要点

　　厄尔尼诺事件对我国的影响具有滞后效应

　　厄尔尼诺现象是发生在热带太平洋的海温异常增暖的一种气候现象。赤道太平洋中东部海水异常增暖维持三个月以上即可被认定发生了厄尔尼诺事件。由于我国处在赤道中东太平洋上游，其影响过程需要通过波动来传播，具有一定滞后效应。厄尔尼诺事件的次年汛期，由于水汽条件和环流系统配置的共同作用，其对我国的气候影响更为显著，尤其在6月至7月梅雨季节进一步显现或放大。

　　南涝北旱将是本次超强厄尔尼诺事件对我国的气候的最大影响

　　厄尔尼诺事件减弱之后对我国气候的影响主要有三类：1）台风减少；2）南涝北旱；3）可能转换为拉尼娜现象带来北涝和冷冬。目前来看夏季南涝北旱的确定性最大，并且涝灾严重于旱灾。根据年的经验，夏季长江流域降水量超过mm，其中鄱阳湖、赣江降水量在mm以上，年的超强厄尔尼诺事件至少造成2万人死亡，全球经济损失高达多亿美元；我国的长江、嫩江、松花江流域发生百年不遇特大洪水，全国受灾面积达3亿多亩，绝收多万亩，洪水造成的直接经济损失达2亿元。

　　后厄尔尼诺时期，建议 　　本次厄尔尼诺事件是20世纪以来最强的厄尔尼诺事件，加之年是年以来全球最热的年份。超强厄尔尼诺事件叠加全球变暖效应，使得我国主汛期出现暴雨等极端天气和次生灾害的风险显著增加。目前厄尔尼诺现象的滞后效应已经开始显现，今年入汛以来，南方已经出现了13次区域性暴雨天气过程。截至5月10日，东南诸河、长江、珠江、西南诸河降水量分别比常年同期偏多34.95%、31.01%、25.73%、22.97%。

　　基于厄尔尼诺滞后效应很可能导致我国长江流域发生特大暴雨，并由此导致洪涝等次生灾害。我们建议 　　本周房地产销售情况：

　　4月房地产投资情况：

2.2.音飞存储：定增转型智能仓储

　　公司介绍：音飞存储主营业务为仓储设备，包括货架和自动化立体仓库集成产品。Q1，公司营收、归属净利润分别为.42、.54万元，分别同比增长2.19%、50.2%。货架需求基本平稳，公司筹划定增发展自动仓储业务。

　　年货架行业规模60亿元，未来产品结构将优化。年，我国货架行业规模约为60亿元。货架主要应用于工业企业、商贸企业，受宏观经济影响大，以吨位计算的需求增速预计在8%左右，但产品价格也有所下降，因而整体规模稳定。内部结构方面，受电商、快递快速行业发展拉动，阁楼货架、立体仓库货架占比将提高。

　　音飞存储在货架领域优势显著。第一，规模最大。据搜集的数据，年国内排名前三的货架厂商分别是音飞存储、世仓智能、江苏六维，收入分别为4.64亿元、4.12亿元、4.08亿元。第二，盈利能力最强，年音飞存储归属净利润万元，江苏六维利税万，世仓智能归属净利润万。第三，技术领先。董事长金跃跃先生被聘为全国物流仓储设备标准化技术委员会副主任委员、全国物流标准化技术委员会仓储技术与管理分技术委员会主任委员等职位，公司主导制定及参与了14项国家、行业标准的制定。

　　定增转型智能仓储。公司拟以42.46元/股价格定增募集资金14.85亿元投向智能仓储运营及其配套项目，计划三年内逐渐完成15个仓储运营中心的建设并陆续投入运营，大股东认购40%。国内外巨头发力智能仓储。智能仓储是国外用户、解决方案提供商的发展方向：1）用户方面，亚马逊变“人找货”仓储方式为“货找人”。亚马逊年收购Kiva机器人，将人找货的方式变为“货找人”，平均效率提升了6倍，到年初部署了1.5万台Kiva，年均节约10亿美元，目前已经提高到3万台；同时Kiva不再为新客户提供服务，为既有客户的服务到年截止，从而垄断Kiva的使用，迫使竞争对手寻求其他技术，显然亚马逊认为垄断Kiva的使用能为其带来显著竞争优势。2）解决方案提供商方面，德马泰克开发了立体货架和穿梭机为基础的“货到人”仓储系统。将多层立体仓库配合多层穿梭车，也可以实现货到人的拣选、包装，能够将拣选、包装效率提升3倍。音飞存储的优势在设备。音飞存储智能仓储走德马泰克的技术路径，使用立体货架和穿梭车。立体货架是公司既有成熟产品。穿梭车方面，公司与德国弗朗霍夫研究院合作开发穿梭车，德马泰克的穿梭车就是与弗朗霍夫研究院合作开发，目前也有成熟产品，同时公司也有丰富的仓库建设经验。由于核心设备自产，在客户给出SKU（库存量单位）成本后，公司可以根据需求进行设备的个性化改造，建设智能仓库，这是一般的系统集成商难以复制的优势，类似德马泰克。

3.精选新闻、公告一览

3.1.-5-16

　　1、南都电源：与上海核工院签订了《战略合作框架协议》，拟就核电产业技术发展、技术创新、应用创新、核电标准制定等方面开展长期深入的研究，共同开发研制核电用蓄电池、移动式储能系统、调峰调频储能电站等。双方合作开展“大型压水堆核电超大容量1E级阀控蓄电池研发项目”，该项目在国际上为首创，是目前为止全球核电站用最大容量的核级阀控蓄电池。

　　2、正泰电器：子公司新池能源与中船重工动力公司签订战略合作协议，双方将致力于产研一体，在新能源材料—石墨烯技术以及储能电池领域开展高层次、宽领域和全方位的新材料研发及产业化合作。

　　3、林洋能源：中标“国家电网公司年第一批电能表及用电信息采集设备招标活动”，共中12个包，中标的电能表总数量为.万只，中标总金额约3.26亿元，占年营业总收入的11.97%。

　　4、晶盛机电：限制性股票激励计划首次授予第一期解锁涉及激励对象90人，解锁股份数量.万股，占总股本的0.%，实际可上市流通数量约.54万股，占总股本的0.%。本次解锁的限制性股票上市流通日为年5月19日。

　　5、中来股份：子公司博玺电气与共青城德而达投资管理以1.2亿元联合竞拍成功竞得江苏神山风电设备制造%股权，其中博玺电气以6,万元竞拍购得50%股权。

　　6、双杰电气：拟终止募投项目“智能型中压开关设备技改项目”，将该笔资金约8,万元用以收购无锡变压器70%股权。交易对方承诺标的公司年、年、年实现的净利润分别不低于1,.83万元、1,.25万元、2,.96万元。