著名治疗白癜风专家 https://m-mip.39.net/baidianfeng/mipso_4283860.html
关键词：赚钱逻辑、韭菜、白马股、二线蓝筹、低估值、高增长、业绩浪、多头陷阱
风向标：浙商证券、国泰君安、中国平安、西水股份、招商银行、兴业银行、科大讯飞、方大碳素
1.首先我们讨论下市场赚钱的逻辑，通常市场赚钱的逻辑分为三种：
(1)利率下降——赚央行的钱
这种逻辑不难理解，就是央行放水越来越多了，资金的价格(Shibor和十年期国债利率)越来越低，发生流动性泛滥，那么市场上多出来的钱就会流向股市和房地产市场，从而造就了年10月份到年7月份小牛市，产生了年7月份到年6月份的大牛市。
而从年开始进入利率上行期，所以不存在牛市的基础，只存在波段性行情。而市场利率持续上行从而以中国平安为代表的保险股的启动逐步带动市场企稳和本轮行情的上涨。
(2)风险偏好提升——赚“韭菜”的钱
熊市不存在指数大涨的基础，见到行情出现高位横盘滞涨或者趋势性破位就要及时离场，不做被市场收割的“韭菜”。熊市赚钱的基础就是没有超跌、大跌就不会有反弹，所以一定是等市场大跌或者超跌之后要进场，做“聪明的投资者”。不要看到连续大涨之后才追入，那么可能就是阶段性的高位。
(3)盈利改善——赚公司的钱
这一点最好理解，上周我们分析了市场白马股产生的根本原因，就是这些公司处于高景气的行业并且是高ROE的公司，只有高ROE的公司才能持续不断地赚更多的钱(准确地说是高比例的赚钱，这些公司还有一个共同的特征就是高净利润率，比如：海康威视超过20%的净利润率，格力电器和美的集团都超过11%的净利润率)。
讨论完以上三点，我们就会发现今年在市场赚钱的大部分人都是赚了企业盈利改善的钱，没有赚到钱的多数人还没有理解市场赚钱的本质，单纯的认为是低买高卖，没想到买到了低点却还有更低的位置。或者在市场大涨之后追高买到了小阶段的高点要忍受回撤的煎熬。熊市主要赚取企业盈利改善和收割“韭菜”的钱。
最后说一点老韭菜和新韭菜的特征，也以便于说明本周五的行情和对下周预判逻辑。老韭菜看到下跌就是机会，会抄底或者在市场短期调整时买入，而新韭菜多是追涨杀跌。上周五指数虽然上涨了，但是成交量进一步萎缩，说明“老韭菜”不愿意追涨，等待市场回调从而形成缩量观望的市场局面。这句话也可以用阳极阴末来形容，老韭菜喜欢阴末结束的拐点买入，新韭菜喜欢在出现大阳线后追涨买入。
2.我们一起回顾一下上周预判和市场特征，上周末我们预判：“下周继续反弹概率较大，那么上证指数也将面临~颈线位的密集成交区，要突破或者站稳这个密集成交区，大金融必然功不可没，应该有所表现。这个密集成交区理论上不会一次上去的，就算短暂站上也要回踩。”
本周确实招商银行、兴业银行、建设银行、宁波银行出现了大涨(宁波银行出现下跌是因为股东减持，而非基本面因素)，带领大盘继续上攻。
本周收盘也确实到了上周提到的关键位置接近中值的位置，而且周五的走势还算强势，外围市场大跌的情况下，主力没有借助利空大幅杀跌洗盘，反而出现了收复下跌空间反而上涨的情形，但是市场出现了明显的缩量。出现缩量代表市场资金不愿追涨都在等着下跌买入。所以在这样的情况下，市场大概率为反向做，那就是诱多上涨。等涨出远离21日线的空间后再大幅杀跌收割“韭菜”。
下周还有短暂冲高后大概率调整，周三或者周五开启调整可能，到下下周为绝佳的加仓机会。高点大概在~(补掉~的下跌缺口)，深综指大概在~(补掉~的下跌缺口)，也就是我们通常所说的不破不立、不补不调(阳末阴极)。下周末至下下周回调位置在~，然后再开始上涨N字形态(补掉上证指数和深综指的第二个高位缺口为目标位)。
上证指数和深综指连续上涨十多天没有一次强烈洗盘来洗掉获利的浮筹和平均市场持仓成本，所以下周大概率以先诱多再进行洗盘的概率大。现在已经远离21日线，指数目前已经站稳，但是通常第一次站稳后需要要回调确认的，回踩位置在21日线(黄色线)甚至日线(绿色线)。
我们看历史上的下跌和反弹规律，每次大跌都是21天，反弹最短的时间是在股灾1.0为34天，股灾2.0后反弹89天，股灾3.0反弹天。那么这次反弹的时间是多久呢？我们认为至少55天反弹到以上(已经反弹了35天)，或者89天反弹在附近止步。很多人可能会问为什么能看那么高，因为大权重银行股的估值修复才走了一半，周期股处于严重低配也处在市场改善和估值修复的黎明。
另外一个原因：美元指数跌跌不休的走势让市场资金开始逐步流向外围及新兴市场，欧洲股市和美股有筑顶的可能或者潜在涨幅已经不大了，都会导致资金外流。债券通北上的消息也会让债券市场资金宽裕起来，也有一部分可能流向股市。
3.安信证券研究：观各路资金齐聚，辨投资行为变迁《知己知彼才能百战百胜》
(1)从各类投资者和A股走势的关系来看，国家队持仓规模与A股走势相反，A股上涨时减持，A股下跌时增持，担任维稳职责；基金、券商、信托和A股走势一致，跟随A股涨跌进行增减持，是市场上相对收益的追逐者；保险、社保与A股走势关系不大，近年来持股市值均持续增长，主要受到保险和社保资金规模扩张的影响；QFII、私募与A股走势有一定相关关系，在年跟随A股一起涨跌，其他时段持股市值增长则主要受到自身规模扩容的影响。
(2)就板块分布来看，主板占比均为最高，Q1国家队和保险主板占比超过90%，基金、券商、QFII、信托主板占比在60%-70%，阳光私募主板占比最低为51%。
(3)就行业配置来看，国家队、保险、QFII、信托重仓行集中，其中金融股占比极高。Q1年占比为39%、62%、36%、62%；基金、券商、社保、阳光私募重仓行业分散，大部分行业占比不超过10%。具体而言，目前国家队对银行和非银较为偏好；基金对医药生物、电子、银行、非银、家电、食饮较为偏好；保险对银行、房地产、非银金融较为偏好；券商对医药生物、化工、计算机、电子较为偏好；QFII对银行、食品饮料、家用电器较为偏好；社保基金对医药生物、食品饮料、化工、TMT较为偏好；信托对非银金融、公用事业较为偏好；阳光私募对房地产、化工、医药生物、电子、机械较为偏好。
(4)就投资风格来看，市值偏好方面，国家队、基金始终偏好高市值公司（亿元），保险偏好中高市值（亿元），券商、QFII、社保、私募对市值偏好均由低市值（亿元）向中市值（-亿元）切换；估值偏好方面，国家队、基金、保险、QFII、社保始终偏好低市盈率公司（0-20倍），券商、信托、私募对估值偏好均由低市盈率（0-20倍）向高市盈率（50倍）切换；业绩偏好方面，各类投资者中ROE在10%-20%的认可度较高。与A股整体相比，国家队、基金、保险、券商、QFII更加倾向于盈利能力强的公司，社保、信托对盈利能力要求一般。
国家队持仓行业分布
(5)QFII持仓分布
QFII重仓行业集中，偏爱防御性行业。QFII持股行业较为集中。Q1持股占比前五的行业是银行（36.23%）、食品饮料（16.55%）、家用电器（12.12%）、计算机（5.38%）、医药生物（4.72%），前五占比总计已达75%。
银行占比较高但有所下滑，非银处于低位。银行占比优势明显，目前维持40%左右水平（Q4最高达68%）。对于非银金融，除了在-年占比增加至5%以上，其余季度占比处于低位，年以来占比极低，Q3和Q1两个季度内QFII未持有非银金融的公司。
食品饮料和家用电器占比不断上升。食品饮料和家用电器占比较高并不断上升，尤其是年以来两个板块行情持续走好。其中，食品饮料于Q3之后占比次于银行位列第二，Q2占比最高达19%；家用电器于Q4占比最高达13%，位列行业第三。
计算机占比有所上升。自年开始计算机占比有所上升，由Q4占比0.88%提升至Q1占比5.38%。
(6)私募
私募行业配比波动较大。私募持股行业相对分散，集中在房地产、化工、医药生物、机械设备、电子、公用事业等行业，Q1持股占比前五为房地产（13.04%）、化工（11.05%）、医药生物（11.02%）、机械设备（9.14%）和电子（6.40%）。私募行业配比波动幅度较大，就医药生物而言，Q2占比为9%，Q3占比最高达21%，Q1下滑至11%；化工占比同样变动较大，Q4占比6%，Q1占比最高为13%；私募对房地产自年四季度以来持股比例由5%增至13%。成为占比最高的行业。
分析投资者及其行为在于如何知己知彼，才能做到百战百胜，绝对不能和市场主流资金作对。国家队重仓银行股，而且银行最坏的时刻已经过去了，配置银行是安全的，但是收益不要期望太大。
4.在上周我们探讨了白马股(下图体现了消费升级的行业)，预测白马股距离顶部空间已经不太远了，因此追踪下白马股的资金进出情况。白马股基本上反映出消费行业升级后龙头的高净值产收益率ROE的提升。
(1)具数据宝信息：大蓝筹股出现主力资金净流出情况，题材股炒作被大蓝筹股的强势表现所压制，本周上证50指数再度创出反弹新高。不过从个股主力资金流向来看，主要大蓝筹股本周均出现主力资金净流出的情况。其中，格力电器一周主力资金净流出11.17亿元居首；贵州茅台、中国平安、美的集团、万科A等个股一周主力资金净流出均超过5亿元。也就是说一部分先知先觉的资金在减持白马股了，一些后知后觉的资金还在追逐白马股的鱼尾行情。
(2)本周主力资金流入最多的股票是科大讯飞，累计吸金5.54亿元居首；宁波银行一周主力资金净流入5.16亿元位居次席；洪涛股份、深天马A、平安银行、中信国安等个股一周主力资金净流入均超过3亿元。
(3)上周举例提到了二线白马股持续了上涨行情：伊利股份、康得新、双汇发展、宇通客车、潍柴动力等。
(4)而三线业绩稳定的股票出现了补涨，周期股中的海螺水泥、潍柴动力、晨鸣纸业等出现了大幅上涨。
(5)此前，消费服务业白马龙头股，全部都以创历史新高且继续前行为目标。新兴产业龙头应该也要有这样的突破。海康威视已提供了一个样板，大华股份紧跟。
(6)周期性行业，涉及化工、煤炭、钢铁、有色，这些都有先行资金开始试探性介入，但担心、忧虑的人更多。担忧经济增长会持续低迷，但可能太悲观了。新投资方向已明确，投资启动，加上环保政策支撑下的供给侧改革，使这些过剩产能行业的产能收缩开始显效。
(7)君鹏资本认为：接下来一段行情可能以低市盈率的二三线股补涨，周期股补涨为主。所以在下周回调末端和下下周初要低吸二三线滞涨股和周期股为主。从行情演绎的角度来看，我们认为下半年很有可能发生的就是从“漂亮50”扩散到各个行业的优势企业。换言之，第一波的“漂亮50”可能是行业优势地位突出、基本面显著改善的公司，而第二波扩散的可能是行业优势地位突出、基本面一般的公司，也就是从食品饮料、家电、电子等短期基本面很好的优势企业扩散到其他短期基本面可能一般但是行业优势地位非常突出的公司。实际上，从6月份以来，这种从“漂亮50”扩散到各个行业优势企业的行情趋势似乎已经慢慢开始。
(8)本轮A股市场白马行情最大的经济基本面背景就是：当前中国经济中几乎所有行业都已经不再拥有高速成长，行业蛋糕持续做大的想象空间非常有限，从而使得市场
