作者：华惠川一、基金组合的构建原理
过去几年，多数老基民都亏损严重，除了市场因素外，更多的是因为没有构建一个合理的组合，也就是说资产配置不合理造成的。实际上，回顾年到年，除年股债双杀外，其他年份都有赚钱的基金，比如年普涨，年债基赚钱，普涨，年价值型与成长型，年成长型，年成长与主题型，年价值型与债券型为主，其他为辅。
不过，看一些老基民的基金组合，有如下典型特点：第一，几乎全部都是股票型基金；第二，大盘指数基金有好几只；第三，很多都是规模很大的基金。这也难怪，因为在年还没有医疗主题，军工主题等投资，也没有7大新兴产业的说法。不过，随着当下基金的产品广度越来越宽，构造合理的组合，已经成为可能。
从传统意义上说，可以构造一个全市场组合，例如：华夏沪深，南方中证，易方达创业板ETF联接。不过，这种看似大而全的组合，意义不大，因为“沪深+中证≈中证”，而我们看到中证的表现也一般：波动大但收益率平平。那么，怎么构建一个长期稳健的组合呢？我们的要求是，这个组合可以穿越牛熊，且始终能保持一个较好的收益率。由于是组合，那么必须满足3个条件：首先是多元化的，而不应该是同质化的，第二，要有一定的广度，而不应该拘泥于某一方向，第三，最好相互间有一定的互补性，而不应该是彼此加强，比如不应该都是周期性个股的基金。
根据实践，我们提出一个基金配置的方向：价值，成长，主题，债券。价值也就是大盘蓝筹股，如银行股，成长则包含了新兴产业，或者传统的白马股如海康威视，主题则主要为国策导向主题，如国企改革，一路一带，军工等。
不过，也有人会说，投资方向也可以分为大盘，中盘与小盘，不过现实意义不大，因为中盘经过成长可以变大盘，而中盘经过暴跌也可以变成小盘，总之难以区分。当然，价值，成长与主题，也可以转换，但相对好判断。
若一个组合只选3个方向的基金，那么可以有：价值+成长+主题，价值+成长+债券，价值+主题+债券，成长+主题+债券。给这四个组合进行命名，则有：积极型，稳健型与平衡型。假如，将4个都选入，也可以看成是稳健型。
在上述组合中，我们认为，积极型大多涉及的是股票配置，而稳健型与平衡都有债券配置，只不过稳健型相对而言，更偏重于收益，而平衡型，则将收益与风险做了平衡。至于组合中基金的配置比例，其实可以根据具体基金的股票仓位与债券仓位做权衡，一般我们认为各自三分之一即可。当然有人说，也可以构建绝对收益组合。其实，原理都一样，无非把投资的方向，分为信用债，利率债，可转债，股票。
另外，你也可以从行业上进行构建组合，只要根据上述3个条件就可以，比如：医疗、资源、国防军工、证券，但这样的构建难度较高，因为要判断行业的趋势。二、基金组合的示例与实证根据表1的四个组合，我们要做的工作就是选择价值型，成长型，主题型与债券型基金。
对于价值型而言，我们并不主张买入沪深指数基金，因为该指数周期性太强，我们认为价值型的投资，坚持与一贯性很重要，所以侧重在老牌的基金经理本身，当然成熟市场还是可以借鉴的，如标普。所以，可供选择的基金比如说有：嘉实研究精选，招商行业精选，汇添富价值精选，新华优选分红，中欧价值发现，大成标普。
对于成长型的基金，同样，基金经理的风格最好一以贯之，当然过往业绩整体都要优秀，也是需要的。然后这种成长也可以分为传统的成长，也可以分为新兴的成长。所以，可供选择的基金比如有：宝盈资源优选，宝盈核心优势，银河主题策略，中邮战略新兴产业，华商主题精选。
对于主题型的，目前有10大主题，其中最为热门的是，一带一路，国企改革，国防军工，生态环保。那么，相应的基金比如说有景顺长城能源基建，富国中证军工，富国国企改革，长盛生态环境。
对于债券型的，除了配置方向外，基金经理最好摆第一，目前大家熟悉的且长久以来都不错的基金经理，比如说有：工银的杜海涛，中银的奚鹏州，建信的钟敬棣，易方达的张清华，南方的韩亚庆，相应的基金有工银瑞信添颐，中银稳健双利，建信双息红利A，易方达安心回报，南方广利。
根据上述给出的基金，其实即使每个选2个，那么你在组合中也不至于出现9个以上的基金。当然，具体在实践中，价值型，成长型，主题型，债券型的基金，都可以动态调整，尤其是主题型，由于炒作成分大，逢低配置的话安全性更高。总体来说，投资者务必要有资产配置的概念，才不至于陷入被动。赞赏
