◎来源丨有基肥料（jijin）

◎作者丨肥料君

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在前几期明星基金分析中，我们都会花大部分篇幅来分析基金经理的投资风格，很多朋友可能不明白投资风格的内涵。今天我们举些例子帮助大家理解股市风格，并带大家看看不同股市风格对不同风格基金业绩的影响。我们选取了上证50指数、沪深指数、创业板指、基本面50指数、中证红利指数。其中上证50代表大盘股，沪深指数代表市场整体走势，创业板指代表成长股。可以看到，年股市整体行情不佳，跑的最好的是代表大盘风格的上证50，涨幅达到了14.84%，但是风格分化并不是很明显。年是创业板领跑的一年，在股市整体行情不好的情况下，创业板指数一骑绝尘，跑出了82.73%的正向收益。年上半年股市也是半死不活，下半年开始启动，年底大盘蓝筹股爆发，基本面50和上证50都取得了大幅领先于创业板指的收益。上半年年，A股迎来了一波大的牛市，下半年就迎来了股灾。所以，我们乍一看收益图表，可能觉得这一年成长股行情，其实是上证50和沪深在下半年又跌回去了。年初，股市发生了熔断这一在当初史无前例的事件，直到下半年才走出相对独立的行情。年，漂亮50行情，除了大盘蓝筹，其他都跌，基本面50、上证50和沪深都取得了正向收益，创业板指跌幅为10.67%。，贸yi战，所有指数都下跌，沪深跌幅为25.31%，创业板指跌幅为28.65%，上证50跌幅为19.83%，基本面50跌幅最小，为15.46%。年，成长股行情，创业板指领涨，涨幅为43.79%，沪深涨幅为36.07%，中证红利指数涨幅最小，为15.73%。

02

现在我们选取整体行情上涨但股市风格分化明显的年，来看看股市风格对基金业绩的影响。如果我们买投资风格偏好成长风格的中邮战略新兴产业混合，年度收益为-28.1%。如果我们买偏好大盘蓝筹的上投摩根大盘蓝筹股票，年度收益高达43.2%，两只基金的差距为71.3%。再例如，在年，如果我们买投资风格偏向成长风格的中邮战略新兴产业混合，年度收益率达到80.38%。如果我们买偏好价值蓝筹风格的汇添富价值精选A，年度收益为12.61%，两只基金年度收益差为67.77%。当然，我们说股市风格确实对不同风格的基金业绩影响较大，但是优秀的基金经理应该能够在股市风格和自身投资风格不契合的时候，控制基金的跌幅。当然如果同样表现好的话，那就更理想了。我们再来看年，年底大盘蓝筹股爆发，偏向成长风格的中邮战略新兴产业混合在这次二八切换中业绩表现也很优秀，涨幅达到了57.29%。现在我们应该明白了基金投资风格稳定的重要性了，如果我们看好某种风格，费劲千辛万苦挑选了一只符合我们要求的基金，结果基金经理的投资风格转变了，那就没地方哭去了。我们分析明星基金的意义就在于帮助大家识别基金业绩特点以及基金经理的投资风格。附：

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